【华宝-2025研报】策略周报：市场热情仍高，风格或有所切换.pdfVIP

20251102|

年月日证券研究报告策略周报

市场热情仍高，风格或有所切换

策略周报

投资要点

分析师：刘芳

【债市方面】债市继续关注波段操作。短期来看，央行购债的利好已在一定

分析师登记编码：S0890524100002

电话：021程度上被市场消化。展望后市，股市慢牛趋势仍可能压制债市情绪，中美经贸

邮箱：liufang@磋商进展也缓解了外部不确定性。此外，基金费率新规预计11月落地，若按

征求意见稿执行，可能引发债基赎回与调仓，对市场形成阶段性扰动。1.85%

分析师：郝一凡附近具备配置价值，建议在区间上沿适度增持，1.75%下沿适时止盈，考虑获

分析师登记编码：S0890524080002利了结。关注后续相关信号催化及央行操作节奏，若购债规模超预期，收益率

电话：021

有望测试区间下沿。对于信用债，套息空间仍存，建议关注中高等级信用债，

邮箱：haoyifan@

但仍需控制久期。

销售服务电话：【股市方面】短期风格可能向小盘切换。当前A股市场情绪仍然偏高，美联

021储降息周期开启等因素下美元将维持疲弱，为市场提供了支撑。不过，前期涨

幅较大的权重股尤其是大盘成长板块因估值和成交拥挤度偏高、业绩验证压力

相关研究报告

显现，可能面临阶段性调整。与此同时，市场风格或逐步向小盘方向倾斜：一

1、《债市波段机会显现，股市风格切换

方面，资金从权重股获利了结后，可能流向估值更低、弹性更强的小市值标

渐近—策略周报》2025-10-26

2、《关注重磅会议信号，风格切换或持的；另一方面，11月作为业绩真空期，中小微盘股往往表现活跃，中小市值风

续—策略周报》2025-10-19格有望阶段性占优。整体来看，市场仍以结构性机会为主，建议关注估值合

3、《A股震荡慢牛中延续，布局成长把理、产业趋势明确的领域，并警惕高位权重股的调整风险。

握轮动—策略周报》2025-09-14

4、《A股顺势而为，债市良机渐显—策

略周报》2025-08-24

5、《股债跷跷板还能持续多久？—策略

周报》2025-08-17

风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈

持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风

险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的

风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型

均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不

对基金的未来表现构成预测。

敬请参阅报告结尾处免责声明

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