【国元-2025研报】比亚迪（002594）：2025 年三季度报告点评：前三季度维持销量高增，全球化战略加速.pdfVIP

[Table_Main]公司研究|可选消费|汽车与汽车零部件证券研究报告

比亚迪(002594)公司点评报告2025年11月01日

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前三季度维持销量高增，全球化战略加速买入|维持

——比亚迪(002594)2025年三季度报告点评

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事件：当前价/目标价：100.79元/133.21元

10月31日，公司发布三季度报告，2025年Q3实现营业收入1,949.85亿

元（yoy-3.05%，qoq-2.95%），归母净利润78.23亿元（yoy-32.60%，[Table_Base]

基本数据

qoq+23.08%）。2025年1-9月实现营业收入5,662.66亿元（yoy+12.75%），52周最高/最低价（元）：405.0/100.79

归母净利润233.33亿元（yoy-7.55%）。A股流通股（百万股）：7170.64

投资要点：A股总股本（百万股）：9117.20

前三季度销量维持高增，“智驾平权”战略已达初步成效流通市值（百万元）：722728.99

整体汽车销量维度，公司2025年1-9月累计销量达3,260,146辆，较去年总市值（百万元）：918922.34

同比高增18.64%。分品类来看，乘用车累计销量3,218,862辆，同比增长[Table_PicQuote]

过去一年股价走势

17.63%。其中，纯电动乘用车表现亮眼，累计销量1,605,903辆，同比大40%

增37.31%；插电式混合动力乘用车累计销量1,612,959辆，同比增长2.94%，28%

销量趋稳。期间商用车累计销量41,284辆，同比高增259.80%。与此同时，16%

公司的“智驾平权”战略已达到初步成效，公司于2025年初发布的“天神4%

之眼”辅助驾驶系统，已逐步成为公司加速智能化转型的核心引擎。截至9-8%

月，该系统搭载车型累计销量已突破170万辆，其中9月新增29.5万辆，11/11/315/28/110/31

比亚迪沪深300

辅助驾驶车型国内销量占比提升至91.3%。

资料来源：Wind

公司加速布局全球化战略，海外各工厂产能正如期落地[Table_Do