航空机场行业9月数据点评：客座率整体维持较高水平，国际线同比提升明显-251017-东兴证券.pdfVIP

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航空机场9月数据点评：客座率整体维2025年10月17日

看好/维持

东持较高水平，国际线同比提升明显交通运输行业报告

兴

证

券事件：上市航司发布9月运营数据。9月航司客座率整体维持了较高水平，国未来3-6个月行业大事：

际线客座率水平同比明显优于去年同期。2025-11-10民航局公布2024年10月民航运

股行数据

份国内航线：反内卷背景下运力投放维持较低增长，客座率维持较高水平2025-11-15起上市公司披露2024年10月运

有9月上市公司国内航线运力投放同比提升约2.2%，环比8月下降约15.7%，行数据

限运力投放水平与去年相比差异不大，在行业反内卷的大背景下，航司运力投放

资料来源：民航局官网，上市公司公告

公较为稳健。

司分航司看，除春秋运力投放同比提升较大外，其余航司运力投放增速都控制在行业基本资料占比%

证

券3%以内。环比看，进入9月后各航司都较大幅度下调了运力投放，主要系当股票家数1252.78%

研前旅游需求占比提升导致旺季与淡季需求端差距较大，整体情况与23年和24行业市值(亿元)32900.32.89%

年类似。春秋能够在运力投放同比明显提升的情况下维持较高的客座率，则说

究明消费降级的影响导致行业整体价格带出现了下移，低价格带需求占比提升，流通市值(亿元)29182.823.09%

报行业平均市盈率16.3/

这对航司的降本增效提出了更高的要求，成本端的优势在竞争中或有所放大。

告行业指数走势图

客座率方面，上市公司整体客座率较去年同期提升约2.1pct，环比8月下降

1.0pct。由于行业由旺季转向淡季，客座率环比下降是正常现象，同比看，927.9%交通运输沪深300

月客座率维持在较高水平。今年以来三大航中东航对提升客座率最为积极，919.1%

月客座率同比提升3.3%；国航由于去年同期基数较低，今年客座率提升也较10.2%

为明显，9月客座率同比提升3.0%，其余航司客座率同比提升在1-2pct之间。1.4%

-7.5%

国际航线：东航与国航客座率同比提升明显

-16.3%

9月上市航司国际航线运力投放同比去年提升约9.4%，环比8月下降约9.5%。10/161/154/167/1610/15

资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所