分众传媒(002027)碰一碰推动梯媒渠道价值重估，新潮后续贡献增量可期-251021-中信建投.pdfVIP

证券研究报告·A股公司深度广告营销

碰一碰推动梯媒渠道价值重估，分众传媒(002027.SZ)

新潮后续贡献增量可期

核心观点维持买入

杨艾莉

本篇报告针对近期公司三大变化展开：即时零售平台竞争加剧的

yangaili@

影响、与碰一下合作对梯媒业务影响的展望，及收购新潮的增量。

010

一、下半年继续受益即时零售平台竞争加剧带来的投放增加。SAC编号:S1440519060002

即时零售平台加大投放抢占市场→品宣预算增加已于上半年业SFC编号:BQI330

绩得到印证，互联网行业收入同比+89%，下半年有望延续。根马晓婷

据阿里、美团今年Q2（自然年）的业绩交流会，即时零售板块

maxiaoting@

均是战略重点，预计投放将继续。回顾今年即时零售平台竞争

SAC编号:S1440525070013

的变化，自2月京东高调宣布进军外卖以来，竞争趋于激烈，

美团、淘宝闪购/饿了么、京东均加大补贴力度，并配合品宣提

高自身影响力。而梯媒是核心生活圈媒体，场景与即时零售契发布日期：2025年10月21日

合，近3年公司互联网行业收入占比超10%。7月市监局约谈前当前股价：7.78元

述3家平台企业，8月平台企业承诺将规范促销，竞争边际放目标价格6个月：10.0元

缓，但结合阿里、美团8月下旬的业绩交流会情况，即时零售

投入仍将继续。此外，高德扫街榜9月10日高调推出后，也有主要数据

望贡献广告投放增量。股票价格绝对/相对市场表现（%）

1个月3个月12个月

二、与碰一下合作，梯媒渠道价值有望重估。-4.66/-5.730.00/-11.1511.62/-7.50

形成较完美的O2O闭环，有望解决传统梯媒投放难以归因、量

12月最高/最低价（元）8.70/6.30

化的问题。6月公司公众号发文宣布与支付宝“碰一下”达成合

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