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2025年CFA特许金融分析师考试经典真题模拟试题及答案

一、单项选择题

1.关于资本市场线，以下说法正确的是()

A.资本市场线反映的是有效组合的预期收益率和风险之间的关系

B.资本市场线的斜率表示单位系统风险的报酬

C.资本市场线是所有风险资产的有效边界

D.资本市场线与投资者的风险偏好有关

答案：A

解析：资本市场线反映的是有效组合的预期收益率和风险（标准差）之间的关系，选项A正确；资本市场线的斜率表示单位总风险的报酬，而非单位系统风险的报酬，选项B错误；资本市场线是无风险资产和风险资产构成的有效边界，并非所有风险资产的有效边界，选项C错误；资本市场线与投资者的风险偏好无关，投资者可以根据自身风险偏好选择资本市场线上的不同点，选项D错误。

2.以下哪种债券的久期最长()

A.高票面利率、短期到期的债券

B.低票面利率、长期到期的债券

C.高票面利率、长期到期的债券

D.低票面利率、短期到期的债券

答案：B

解析：债券久期的影响因素主要有票面利率和到期期限。票面利率越低，久期越长；到期期限越长，久期越长。所以低票面利率、长期到期的债券久期最长，选项B正确。

3.某公司的贝塔系数为1.5，无风险利率为4%，市场组合的预期收益率为10%，则该公司股票的预期收益率为()

A.13%

B.12%

C.11%

D.10%

答案：A

解析：根据资本资产定价模型(R_i=R_f+β×(R_m-R_f))，其中(R_i)为股票预期收益率，(R_f)为无风险利率，(β)为贝塔系数，(R_m)为市场组合预期收益率。代入数据可得(R_i=4%+1.5×(10%-4%)=4%+9%=13%)，选项A正确。

4.以下关于期权的说法，错误的是()

A.期权买方的最大损失是期权费

B.期权卖方的最大收益是期权费

C.美式期权只能在到期日行权

D.看涨期权是指期权买方有权在约定的时间以约定的价格买入标的资产

答案：C

解析：美式期权可以在到期日前的任何时间行权，欧式期权只能在到期日行权，选项C说法错误；期权买方的最大损失是所支付的期权费，选项A正确；期权卖方的最大收益是收取的期权费，选项B正确；看涨期权赋予期权买方在约定时间以约定价格买入标的资产的权利，选项D正确。

5.某投资者购买了一份执行价格为50元的看涨期权，期权费为3元，当标的资产价格为55元时，该期权的内在价值为()

A.0元

B.2元

C.5元

D.8元

答案：C

解析：看涨期权的内在价值=标的资产价格-执行价格（当标的资产价格大于执行价格时），否则内在价值为0。本题中标的资产价格55元大于执行价格50元，内在价值=55-50=5元，选项C正确。

6.以下属于系统性风险的是()

A.公司管理层变动

B.行业竞争加剧

C.宏观经济衰退

D.公司产品质量问题

答案：C

解析：系统性风险是指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响，宏观经济衰退属于系统性风险，选项C正确；公司管理层变动、行业竞争加剧、公司产品质量问题都属于非系统性风险，是个别公司或行业特有的风险，选项A、B、D错误。

7.债券的凸性是指()

A.债券价格与收益率之间的线性关系

B.债券价格与收益率之间的非线性关系

C.债券价格变动的百分比与收益率变动的百分比之间的关系

D.债券收益率的变动对债券价格变动的影响

答案：B

解析：债券的凸性描述的是债券价格与收益率之间的非线性关系，选项B正确；债券价格与收益率之间并非简单的线性关系，选项A错误；选项C描述的是债券的久期，选项D也是关于久期对债券价格影响的表述，选项C、D错误。

8.以下关于资本结构的MM理论，说法错误的是()

A.在无税情况下，公司的价值与资本结构无关

B.在有税情况下，负债会增加公司的价值

C.无税的MM理论假设市场是完美的

D.有税的MM理论认为公司的最优资本结构是100%负债

答案：D

解析：有税的MM理论认为负债可以带来税盾效应，增加公司价值，但随着负债的增加，财务困境成本等也会增加，所以公司并非最优资本结构是100%负债，选项D说法错误；无税情况下，根据MM理论，公司的价值与资本结构无关，选项A正确；有税时，负债利息可以抵税，会增加公司的价值，选项B正确；无税的MM理论假设市场是完美的，不存在交易成本、税收等，选项C正确。

9.某公司的净利润为100万元，优先股股息为10万元，发行在外的普通股加权平均股数为50万股，则该公司的每股收益为()

A.1.8元

B.2元

C.2.2元

D.2.4元

答案：A

解析：每股收益=（净利润-优先股股息）÷发行在外的普通股加权平均股数，即((100-10)÷50=