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2025年特许金融分析师衍生品在市场预期与投机中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师衍生品在市场预期与投机中的应用

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师衍生品在市场预期与投机中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当交易者预期某股票价格将大幅上涨但不确定具体时间时，最适合使用的衍生

品策略是？

A、卖出看跌期权

B、买入看涨期权

C、买入期货合约

D、卖出看涨期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。买入看涨期权提供了杠杆效应，且最大损失限于期权费，适

合不确定时间的投机预期。A选项虽看涨但需承担无限风险；C选项期货需保证金且无

时间灵活性；D选项是看跌策略。知识点：期权投机策略特点。易错点：混淆期权与期

货的风险收益特征。

2、以下哪种衍生品最适合对冲利率上升预期？

A、利率互换

B、货币期权

C、商品期货

D、股指期权

【答案】A

【解析】正确答案是A。利率互换可直接转换固定/浮动利率敞口，完美对冲利率风

险。B/C/D与利率无关。知识点：衍生品与基础资产对应关系。易错点：忽视衍生品

标的资产类型。

3、投机者使用期货合约而非现货交易的主要原因是？

A、交割便利性

B、杠杆效应

C、监管宽松

D、税收优惠

【答案】B

【解析】正确答案是B。期货保证金制度提供520倍杠杆，放大投机收益。A/C/D

非核心优势。知识点：期货市场功能。易错点：混淆交易便利性与杠杆特性。

4、当隐含波动率异常高时，理性投机者应优先？

A、买入期权

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B、卖出期权

C、持有现货

D、观望

【答案】B

【解析】正确答案是B。高隐含波动率意味着期权价格被高估，卖出期权可收取高

期权费。A选项成本过高；C/D非衍生品策略。知识点：波动率交易。易错点：忽视波

动率与期权定价关系。

5、跨式期权组合适用于哪种市场预期？

A、温和上涨

B、温和下跌

C、剧烈波动

D、横盘整理

【答案】C

【解析】正确答案是C。跨式组合同时买入看涨/看跌期权，在价格大幅波动时盈利。

A/B适合单边策略；D适合卖出期权。知识点：期权组合策略。易错点：混淆组合与单

一期权策略。

6、远期合约与期货合约的主要区别在于？

A、标的资产不同

B、标准化程度

C、杠杆效应

D、投机功能

【答案】B

【解析】正确答案是B。期货是标准化合约，远期可定制。A/C/D两者相似。知识

点：衍生品合约特征。易错点：忽视标准化对流动性的影响。

7、当预期收益率曲线变陡时，应采用的利率衍生品策略是？

A、买入长期期货

B、卖出短期期货

C、买入短期+卖出长期

D、卖出短期+买入长期

【答案】D

【解析】正确答案是D。收益率曲线变陡意味着长期利率相对上升，应做多长期、做

空短期。A/B/C不符合预期。知识点：收益率曲线交易。易错点：混淆曲线方向与头

寸方向。

8、期权时间价值衰减最快的时期是？

A、平值期权到期前3个月

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B、虚值期权到期前1个月

C、实值期权到期前1周

D、任何时期相同

【答案】B

【解析】正确答案是B。虚值期权临近到期时时间价值加速衰减。A/C衰减较慢；D

错误。知识点：期权希腊字母Theta。易错点：忽视虚实值对时间价值的影响。

9、投机者使用价差交易而非裸期权的主要目的是？

A、降低保证金

B、限制最大损失

C、提高杠杆

D、简化交易

【答案】B

【解析】正确答案是