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2025年特许金融分析师互换在养老金管理中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师互换在养老金管理中的应用专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师互换在养老金管理中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、养老金计划使用利率互换的主要目的是什么？

A、增加股票投资比例

B、对冲利率风险

C、提高短期流动性

D、降低信用风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率互换是养老金计划管理利率风险的重要工具，通过将

浮动利率资产转换为固定利率资产，或反之，来匹配负债的久期特征。A选项与互换功

能无关，C选项是流动性管理工具，D选项是信用衍生品功能。知识点：利率互换在资

产负债管理中的应用。易错点：混淆利率互换与信用违约互换的功能。

2、养老金计划进行货币互换通常是为了解决什么问题？

A、资产收益率不足

B、汇率风险暴露

C、流动性短缺

D、信用评级下降

【答案】B

【解析】正确答案是B。货币互换允许养老金计划将一种货币的资产或负债转换为

另一种货币，主要用于管理跨境投资的汇率风险。A、C、D选项都不是货币互换的主

要用途。知识点：货币互换的风险管理功能。易错点：将货币互换与利率互换的应用场

景混淆。

3、在养老金负债驱动投资（LDI）策略中，互换最常用于匹配哪类负债特征？

A、通胀关联负债

B、短期流动性负债

C、固定收益负债

D、股权关联负债

【答案】C

【解析】正确答案是C。LDI策略中，互换主要用于匹配固定收益负债的久期和现

金流特征，特别是通过利率互换复制长期债券的风险暴露。A选项通常使用通胀互换，

B选项使用现金管理工具，D选项使用股权衍生品。知识点：LDI策略中的衍生品应

用。易错点：忽略不同类型负债需要不同的对冲工具。

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4、养老金计划使用总收益互换的主要优势是什么？

A、降低交易成本

B、获得资产所有权

C、提高信用评级

D、增加税收优惠

【答案】A

【解析】正确答案是A。总收益互换允许养老金计划在不实际持有资产的情况下获

得其经济收益，避免了买卖证券的交易成本和托管费用。B选项错误，因为互换不转移

所有权；C、D选项与互换功能无关。知识点：总收益互换的经济效益。易错点：混淆

经济收益与所有权的区别。

5、通胀互换在养老金管理中最适合对冲哪类风险？

A、利率波动风险

B、通胀不确定性风险

C、信用违约风险

D、流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。通胀互换通过交换固定现金流与通胀挂钩现金流，直接对

冲养老金计划面临的通胀风险。A选项使用利率互换，C选项使用信用衍生品，D选项

使用流动性管理工具。知识点：通胀互换的风险对冲机制。易错点：将通胀风险与利率

风险混淆。

6、养老金计划使用资产互换的主要目的是什么？

A、改变资产信用评级

B、转换资产收益特征

C、提高资产流动性

D、降低监管资本要求

【答案】B

【解析】正确答案是B。资产互换允许养老金计划将固定利率资产的收益转换为浮

动利率，或反之，以匹配负债特征。A、C、D选项都不是资产互换的主要功能。知识点：

资产互换在资产负债匹配中的应用。易错点：忽略资产互换的核心是收益特征转换。

7、在跨币种利率互换中，养老金计划最需要关注的风险是什么？

A、基差风险

B、操作风险

C、法律风险

D、模型风险

【答案】A

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【解析】正确答案是A。跨币种利率互换涉及不同货币的利率差异，基差风险（利

率差异变化）是主要风险来源。B、C、D选项虽然存在，但不是核心风险。知识点：跨

币种互换的