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2025年特许金融分析师利率衍生品做市商定价策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师利率衍生品做市商定价策略专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师利率衍生品做市商定价策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在做市商定价策略中，当市场流动性突然下降时，做市商通常会采取哪种调整

方式？

A、缩小买卖价差

B、扩大买卖价差

C、保持价差不变

D、仅调整买入价

【答案】B

【解析】正确答案是B。市场流动性下降时，做市商面临更高的风险，需要通过扩

大买卖价差来补偿潜在风险。A选项会增加风险暴露；C选项无法反映市场变化；D选

项调整不全面。知识点：做市商风险管理。易错点：误认为价差调整是单向的。

2、利率互换的定价主要依据什么因素？

A、股票价格波动

B、固定利率与浮动利率的现值差异

C、商品期货价格

D、外汇汇率变化

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率互换的核心是固定利率和浮动利率现金流的现值比较。

A、C、D选项与利率互换定价无直接关联。知识点：利率互换定价原理。易错点：混淆

不同衍生品的定价因素。

3、做市商在利率期权交易中，最需要关注的风险类型是？

A、信用风险

B、流动性风险

C、操作风险

D、市场风险

【答案】D

【解析】正确答案是D。利率期权价值对利率变化高度敏感，市场风险是核心关注

点。其他风险虽存在但非主要矛盾。知识点：期权风险管理。易错点：忽视市场风险的

主导地位。

4、当收益率曲线出现倒挂时，做市商应如何调整长期利率期货的头寸？

A、增加多头头寸

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B、增加空头头寸

C、保持头寸不变

D、仅调整短期头寸

【答案】B

【解析】正确答案是B。收益率曲线倒挂预示长期利率可能上升，增加空头头寸可

对冲风险。A选项方向错误；C选项被动应对；D选项不全面。知识点：收益率曲线交

易策略。易错点：误判曲线形态与头寸关系。

5、利率上限期权的卖方主要承担什么风险？

A、利率下跌风险

B、利率上涨风险

C、汇率波动风险

D、信用违约风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率上限期权卖方在利率上涨时需支付差额，承担上行风

险。A选项与实际相反；C、D选项非主要风险。知识点：利率期权风险特征。易错点：

混淆买卖方风险敞口。

6、做市商在定价时，若预期央行将降息，应如何调整利率互换报价？

A、提高固定利率支付方报价

B、降低固定利率支付方报价

C、提高浮动利率支付方报价

D、保持报价不变

【答案】B

【解析】正确答案是B。降息预期下固定利率相对吸引力下降，应降低报价。A选

项方向错误；C选项浮动利率随市场调整；D选项未反映预期。知识点：货币政策预期

与定价。易错点：忽视预期对固定利率的影响。

7、利率期货的基差交易主要利用什么价差？

A、期货与现货价格差

B、不同期货合约价差

C、跨市场价差

D、跨品种价差

【答案】A

【解析】正确答案是A。基差交易核心是期货与现货的价格差异。B、C、D选项属

于其他套利策略。知识点：基差交易原理。易错点：混淆基差与其他价差类型。

8、做市商在利率期权Delta对冲时，最常用的工具是？

A、利率互换

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B、利率期货

C、国债现货

D、信用违约互换

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率期货流动性好且与利率期权Delta高度相关。A选项

对冲效率低；C选项交易成本高；D选项不相关。知识点：期权希腊字母对冲。易错点：

忽视工具流动性与相关性。