【东海-2025研报】电子行业周报：北美云厂商资本开支继续增长，高通进军AI芯片市场.pdfVIP

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究[Table_Reportdate]

2025年11月03日

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标配北美云厂商资本开支继续增长，高通进

行军AI芯片市场

业

周——电子行业周报2025/10/27-2025/11/02

报[table_main]

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证券分析师

方霁S0630523060001投资要点：

fangji@

电联系人➢电子板块观点：北美四家云厂商陆续公布2025年第三季度业绩，资本开支加速增长，资

子董经纬源高度集中于AI基础设施的部署与建设。高通宣布将推出AI200与AI250两款AI加速芯

djwei@片，并分别于2026和2027年上市，这标志着其将进军高端AI数据中心芯片市场，为由英

伟达主导的市场格局注入了新的竞争与变数。当前电子行业需求持续复苏，供给有效出

[table_stockTrend]清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期。建议关注AI算力、AIOT、半导体设

备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。

➢北美云厂商陆续公布2025年第三季度业绩，资本开支加速增长，资源高度集中于AI基础

设施的部署与建设。2025年三季度，北美四大云厂商资本开支合计1133亿美元，同比增

长75%，环比增长18%。谷歌2025年第三季度资本开支为239亿美元，同比增长

83.39%。绝大部分资本支出用于技术基础设施，其中约60%投资于服务器，40%用于数

据中心和网络设备。公司预计2025年全年资本支出将在910亿至930亿美元之间，高于此

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相关研究

前850亿美元的预期，并展望2026年资本支出将大幅增长。微软2025年第三季度资本开

1.存储涨价继续超预期，Anthropic

1.博通2025Q2AI营收大幅增支为349亿美元，同比增长超过74%。其中约一半用于短期资产，主要为GPU和CPU，

与谷歌达成数百亿美元算力合作

长，存储市场持续回暖——电同时持续更换报废的服务器和网络设备。公司计划在2025年将AI总容量提升80%以上，

——电子行业周报（2025/10/20-

子行业周报2025/6/2-2025/6/8并在未来两年内将数据中心总占地面积扩大约一倍。Meta2025年第三季度资本开支为

2025/10/26）

2.台积电三季度营收超预期，Q3全194亿美元，主要用于服务器、数据中心和网络基础设施。公司预计2025年资本支出将

球智能手机市场持续复苏——电子在700亿至720亿美元之间，高于此前预测的660亿至720亿美元，并预计2026年资本支

行业周报20251019）出增长将显著高于2025年。亚马逊2025年第三季度资本开支为342亿美元，同比增长

3.中美科技摩擦升级，OpenAI将部60.86%。过去12个月新增数据中心容量超过3.8GW。公司预计2025年全年资本支出将

署6GWAMDGPU算力——电子行

达到约1250亿美元，并将在2026年进一步增加，主要投