【东海-2025研报】公司简评报告：业绩稳健增长，研发进展顺利.pdfVIP

公

司

研

究[Table_Reportdate]

2025年11月04日

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买入（维持）众生药业（002317）：业绩稳健增长，研

公报告原因：业绩点评发进展顺利

司

简——公司简评报告

评[Table_Authors][table_main]

证券分析师

杜永宏S0630522040001投资要点

dyh@

医证券分析师➢业绩稳健增长，盈利能力不断提升。公司2025年前三季度实现营业收入18.89亿元（同比

药付婷S0630525070003-1.01%），归母净利润2.51亿元（同比+68.40%），扣非归母净利润2.46亿元（同比

生futing@+30.36%）；其中Q3单季度实现营业收入5.89亿元（同比+8.35%），归母净利润0.63亿元

物[Table_cominfo]（同比+2.10%），扣非归母净利润0.59亿元（同比+301.03%）。2025年前三季度公司销售

数据日期2025/11/03毛利率为56.80%（同比+0.71pp），销售净利率为13.00%（同比+5.87pp）；从费用上看，

收盘价20.19销售费用率为33.95%（同比+0.10pp），管理费用率为5.25%（同比-0.44pp）；研发费用率

总股本(万股)84,993

为3.17%（同比-1.34pp）。Q3业绩增长良好主要由于中药主业在集采影响逐渐消化后稳健

流通A股/B股(万股)76,162/0

资产负债率(%)20.16%复苏，盈利能力显著修复。

市净率(倍)4.16

➢研发管线步入收获期，三大核心品种进展顺利。（1）昂拉地韦片作为全球首款PB2靶点流

净资产收益率(加权)6.30

12个月内最高/最低价24.92/9.85感创新药，能对奥司他韦和玛巴洛沙韦的耐药株表现出强大抑制能力，流感症状缓解时间

比奥司他韦缩短了近10%。昂拉地韦片于2025年5月获批上市，商业化进程全面加速。公

[Table_QuotePic]司已完成14个省份的挂网，定价为320元/疗程，并同步铺开线上及线下院内、零售渠道。

107%

86%公司计划参与年底的医保谈判，有望促进产品放量。此外，用于2-11岁儿童的昂拉地韦颗

65%粒剂III期临床已正式启动，有望填补该年龄段的用药缺口，进一步扩大市场空间。（2）

44%RAY1225（GLP-1/GIP双靶点）临床进度持续领先，减重适应症的III期临床（REBUILDING-

22%

2）已完成全部参与者入组，两项针对2型糖尿病的III期临床（SHINING-2/3）也已完成首

1%

-20%例患者入组，研发进展符合预期。RAY1225的核心差异化优势在于其双周给药一次的长效

-41