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2025年特许金融分析师投资组合绩效评估核心：确定性等价回报与绩效评估专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合绩效评估核心：确定性等

价回报与绩效评估专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合绩效评估核心：确定性等价回报与绩效评估专题

试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在投资组合绩效评估中，确定性等价回报主要用于衡量什么？

A、投资组合的绝对收益水平

B、考虑风险后的投资者效用

C、市场基准的相对表现

D、投资组合的波动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。确定性等价回报是将风险调整后的收益转化为无风险等价

收益，直接反映投资者的效用水平。A选项只关注收益而忽略风险；C选项是相对绩效

指标；D选项仅衡量风险。知识点：确定性等价回报是效用理论在投资评估中的应用。

易错点：容易将其与夏普比率等风险调整收益指标混淆。

2、以下哪种绩效评估方法最适用于评估基金经理的选股能力？

A、夏普比率

B、信息比率

C、詹森阿尔法

D、特雷诺比率

【答案】C

【解析】正确答案是C。詹森阿尔法直接衡量投资组合相对于CAPM模型的超额收

益，最能反映选股能力。A选项是综合风险调整收益；B选项衡量相对基准的风险调整

收益；D选项更适用于系统风险评估。知识点：绩效归因分析。易错点：容易混淆不同

比率的应用场景。

3、确定性等价回报的计算基础是？

A、历史平均收益率

B、预期收益率

C、无风险利率

D、投资者风险厌恶系数

【答案】D

【解析】正确答案是D。确定性等价回报的核心是风险厌恶系数，它决定了风险调

整的幅度。A、B、C都是输入变量而非计算基础。知识点：效用函数与风险厌恶。易错

点：容易忽略风险厌恶系数的关键作用。

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4、在绩效评估中，时间加权收益率与货币加权收益率的主要区别在于？

A、计算复杂度不同

B、是否考虑资金流入流出

C、是否需要基准比较

D、是否适合长期评估

【答案】B

【解析】正确答案是B。货币加权收益率考虑资金流动的影响，而时间加权收益率

消除此影响。A、C、D都不是本质区别。知识点：收益率计算方法。易错点：容易混

淆两种方法的适用场景。

5、信息比率最适合用于评估？

A、绝对收益能力

B、相对基准的跟踪能力

C、市场时机把握能力

D、风险控制能力

【答案】B

【解析】正确答案是B。信息比率衡量超额收益与跟踪误差的比值，直接反映跟踪

能力。A、C、D需要其他指标评估。知识点：相对绩效评估。易错点：容易将其与夏

普比率混淆。

6、确定性等价回报越高，说明？

A、投资组合风险越低

B、投资者效用越大

C、收益波动性越小

D、市场相关性越低

【答案】B

【解析】正确答案是B。确定性等价回报直接对应效用水平，越高表示效用越大。A、

C、D不一定成立。知识点：效用理论应用。易错点：容易将确定性等价回报与风险指

标直接挂钩。

7、在绩效归因分析中，行业配置效应衡量的是？

A、个股选择能力

B、行业权重偏离基准的贡献

C、交易成本影响

D、市场整体表现

【答案】B

【解析】正确答案是B。行业配置效应专门分析行业权重偏离带来的超额收益。A

是选股效应；C是成本分析；D是市场因素。知识点：绩效归因分解。易错点：容易混

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淆配置效应与选股效应。

8、以下哪种情况会降低确定性等价回报？

A、提高预期收益

B、降低风险厌恶系数

C、增加收益波动性

D、延长投资期限

【答案】C

【解析】正确答案是C。波动性增加会降低确定性等价回报，因为风险调整幅度加

大。A、B、D的影响方向相反或不确定。知识点：风险与收益权衡。易错点：容易忽

略波动性的负面影响。

9、詹森阿尔法为正，说明？

A、投资组合跑赢市场

B、基金经理具备选股能力