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信息优势型操纵股市案例分析

———以S股份有限公司为例

刘利

：，，市场操纵作为短期获利手段从始至终都存

摘要近年来利用信息优势操纵证券市场的违法行为在我国频发

在于股票市场中，它严重扭曲了正常的股市价格体系，严重影响了中国证券市场的长期稳健发展。文章以S股份有

限公司为例，介绍了信息优势型操纵的动因、路径以及该行为造成的严重后果，并提出相关建议。

关键词：信息优势；股东减持；操纵市场；利好消息

引言方设法地去拉高公司股价，然后在高股价时大股东们

上市公司大股东选择性地向市场披露一系列夸大趁机大量减持股份以获取超额利益。发布“定向增发”

或虚假的“利好消息”，诱导市场投资者做出非理性的决等利好消息来吸引中小投资者，提升自身“高转送”能

策，以达到自身高价减持股票等目的。这种信息优势型力，最终达到拉高股价的目的，已经成为了证券市场上

”的操纵手段，。

操纵已经成为一种“典型并在我国证券常见的一种拉高股价的手段S公司于2012年5月上

，严重影响了空调行业去库存”政策，

市场上出现了多个金额高达亿元计的大案市，但此时国内正在实行“S公

中国证券市场的长期稳定发展。本案例中，S股份有限司刚上市就遇到了巨大的挑战，业绩从2012年开始逐

公司（以下简称S公司）的实际控制人同外部操盘人密年下滑。2015年5月27日，S公司上市刚满3年，此时

，

谋商定后，由外部操盘人配合S公司的实际控股人向投意味着大股东所持有的原始股禁售期已过S公司的

资者推出所谓“定向增发”“高送转”的利好信息，以拉升大股东麦某某等便迫不及待地开始了减持计划，并在

股票价格进而便于公司实控人减持股票。同时，场外操2016年4月28日全数减持股份。由此可以看出，由于

盘人依托上述交易资源，利用自己或其掌握的他人账S公司业绩不断地下滑，增加了S公司大股东减持套利

户，在二级市场连续交易S公司的股票进行非法牟利。的倾向。

这就是证券交易中常见的“信息发布+配合交易”操纵（2）公司内部股权高度集中

方法。如果一家公司的股权高度集中的话，大股东便拥有

、，利用发

一S公司简介绝对的话语权，也就是说他们可以控制董事会

S公司成立于1992年，主营业务包括对多种风扇布“定向增发”“高送转”等利好信息来拉升股价，进行利

叶的生产经营，以及家电塑料制品，还有机械配件及零益输送。而中小股东无法对大股东形成有效的制约与监

件与卫浴洁具及其配件、家用电器的经营。光是塑料空督，大股东可以完全操纵公司。

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调风叶这一项S公司2011年全国市场占有率就高达文章案例中S公司的股权结构也存在相同问题

25.80%，在业内具有明显领先的品牌优势