2025年金融风险管理师中央对手方清算机制对债券定价的影响专题试卷及解析.pdfVIP

2025年金融风险管理师中央对手方清算机制对债券定价的影响专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师中央对手方清算机制对债券定价的

影响专题试卷及解析

2025年金融风险管理师中央对手方清算机制对债券定价的影响专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、中央对手方（CCP）在债券清算中主要承担什么核心功能？

A、提供债券发行服务

B、充当买卖双方的交易对手，化解对手方风险

C、直接决定债券票面利率

D、监管债券市场交易行为

【答案】B

【解析】正确答案是B。CCP的核心功能是通过成为所有买方的卖方和所有卖方的

买方，将双边交易替换为双边与CCP的交易，从而化解对手方风险。A选项错误，债

券发行由发行人负责；C选项错误，票面利率由发行时市场条件决定；D选项错误，监

管是监管机构的职责。知识点：CCP的基本功能。易错点：混淆CCP与发行人、监管

机构的职能。

2、CCP的保证金制度对债券定价的直接影响是什么？

A、提高债券流动性

B、增加交易成本，可能推高债券收益率

C、降低债券信用评级

D、缩短债券久期

【答案】B

【解析】正确答案是B。保证金制度要求交易双方缴纳抵押品，增加了交易成本，投

资者可能要求更高收益率补偿，从而推高债券收益率。A选项错误，流动性提高是间接

效果；C选项错误，信用评级由评级机构评估；D选项错误，久期是债券固有属性。知

识点：保证金机制的经济影响。易错点：忽略保证金成本对收益率的传导效应。

3、CCP的违约基金（DefaultFund）主要用于应对什么风险？

A、市场风险

B、流动性风险

C、系统性风险中的会员违约

D、操作风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。违约基金是CCP为应对会员违约导致的损失而设立的，属

于系统性风险管理工具。A选项错误，市场风险通过保证金覆盖；B选项错误，流动性

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风险通过流动性安排解决；D选项错误，操作风险通过内部控制管理。知识点：CCP的

风险资源池。易错点：混淆不同风险类型对应的缓释工具。

4、CCP清算机制对债券价格波动性的影响通常是？

A、增加波动性

B、降低波动性

C、无影响

D、仅在牛市时降低波动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。CCP通过标准化清算、实时风险监控和违约处置，减少了

信息不对称和交易不确定性，从而降低债券价格波动性。A选项错误，CCP旨在稳定

市场；C选项错误，机制设计必然影响市场行为；D选项错误，效果是持续性的。知识

点：CCP的市场稳定功能。易错点：忽视CCP对信息透明度的提升作用。

5、在CCP清算中，“损失瀑布”（LossWaterfall）的分配顺序通常是什么？

A、初始保证金→违约基金→CCP资本

B、违约基金→初始保证金→CCP资本

C、CCP资本→初始保证金→违约基金

D、初始保证金→CCP资本→违约基金

【答案】A

【解析】正确答案是A。损失瀑布按风险资源优先级分配，先使用会员缴纳的初始

保证金，不足时动用违约基金，最后是CCP自有资本。B、C、D选项均违反了资源使

用顺序。知识点：CCP的损失分配机制。易错点：混淆不同资源的优先级。

6、CCP的”轧差清算”（Netting）对债券定价的主要作用是？

A、降低名义本金规模

B、增加交易对手数量

C、延长结算周期

D、提高债券票面利率

【答案】A

【解析】正确答案是A。轧差清算将多笔交易合并为一笔净额交易，显著降低名义

本金和风险暴露，从而降低交易成本和定价中的风险溢价。B选项错误，对手方数量不

变；C选项错误，结算周期通常缩短；D选项错误，票面利率与轧差无关。知识点：轧

差的经济效应。易错点：忽略风险暴露减少对定价的影响。

7、CCP清算机制对信用利差的影响主要是？