2025年金融风险管理师主权债务的违约损失率估计专题试卷及解析.pdfVIP

2025年金融风险管理师主权债务的违约损失率估计专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师主权债务的违约损失率估计专题试

卷及解析

2025年金融风险管理师主权债务的违约损失率估计专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在主权债务违约损失率（LGD）的估计中，以下哪个因素对LGD的影响最为

直接？

A、该国的GDP增长率

B、该国的政治稳定性

C、债务重组协议的具体条款

D、该国的外汇储备水平

【答案】C

【解析】正确答案是C。债务重组协议的具体条款直接决定了债权人最终能收回多

少本金和利息，因此是影响LGD最直接的因素。A、B、D选项虽然会影响主权违约的

可能性和整体风险状况，但它们是间接影响LGD的因素。知识点：LGD的核心决定因

素。易错点：容易混淆影响违约概率（PD）和违约损失率（LGD）的因素，GDP增长

率和政治稳定性更多影响PD。

2、根据历史数据，哪一类主权债务的违约损失率通常最高？

A、以本币计价的国债

B、以外币计价的国债

C、与国际组织（如IMF）挂钩的贷款

D、拥有强大抵押品的主权债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。以外币计价的国债在违约时，主权国家无法通过直接印钞

来偿还，且可能面临外汇储备枯竭的问题，导致回收率更低，LGD更高。本币国债（A）

可通过货币化解决，LGD较低。IMF贷款（C）通常有严格的监督和优先偿还机制。有

抵押品（D）的债券回收率更高。知识点：货币币种对主权LGD的影响。易错点：可

能误认为所有主权债务LGD都相似，忽略了币种结构的根本性差异。

3、在估计主权LGD时，使用“市场法”主要依据什么数据？

A、违约后债务重组谈判的最终结果

B、违约后该国新发行债券的市场价格

C、信用违约互换（CDS）的利差数据

D、该国宏观经济模型的预测结果

【答案】B

2025年金融风险管理师主权债务的违约损失率估计专题试卷及解析2

【解析】正确答案是B。市场法是通过观察违约后该国的债券（或其他债务工具）在

二级市场上的交易价格来推断LGD，这个价格反映了市场对未来回收率的预期。A是

“重组法”或“Workout法”的依据。C是“隐含法”的依据，用于在违约前估计LGD。D是

“模型法”的依据。知识点：估计LGD的不同方法及其数据来源。易错点：混淆不同方

法所依赖的核心数据来源，特别是市场法和隐含法都涉及市场数据，但时间和标的物不

同。

4、主权债务的“集体行动条款”（CACs）对LGD估计有何重要影响？

A、它提高了违约概率

B、它可能降低违约损失率

C、它对LGD没有影响

D、它使得LGD的估计更加困难

【答案】B

【解析】正确答案是B。CACs允许在达到特定多数债权人同意的情况下，将重组协

议强加给所有债权人，包括那些反对的少数派。这可以防止“holdout”问题（少数债权人

拒绝重组以谋求更好待遇），从而加快重组进程，减少法律成本和不确定性，通常有助

于提高整体回收率，降低LGD。A是错误的，CACs影响的是违约后的处理，而非违

约本身。C和D不准确，它对LGD有明确影响，且通常使结果更可预测。知识点：主

权债务重组机制对LGD的影响。易错点：不理解CACs的核心作用是解决债权人协调

问题，从而影响回收结果。

5、在主权LGD的估计中，以下哪项通常被认为是“高级”债权，在清偿顺序中优先？

A、无担保的政府债券

B、贸易信贷

C、来自国际货币基金组织（IMF）的贷款

D、地方政府发行的债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。IMF作为国际金融机构，其贷款通常被赋予“优先债权人”地

位，在主权债务重组和清偿中享有优先权。无担保政府债券（A）通常是“paripassu（同”

等地位）的。贸易信贷（D）和地方政府债券（D）的清偿顺序通常低于中央政府的主

权债务。知识点：主权债务的清偿顺序与债权人优先级。易错点：容易忽略国际金融