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2025年特许金融分析师信用风险缓释技术：信用衍生品专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师信用风险缓释技术：信用衍生品专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师信用风险缓释技术：信用衍生品专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在信用违约互换（CDS）合约中，保护买方的主要目的是什么？

A、获取标的资产的资本利得

B、对冲参考实体的信用风险

C、参与标的公司的经营管理

D、获得优先股股息收入

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDS的核心功能是信用风险转移，保护买方通过支付保费

获得违约保护。A错误因为CDS不涉及资产所有权；C错误因为衍生品不赋予管理权；

D错误因为CDS与股息无关。知识点：信用衍生品基础功能。易错点：混淆CDS与股

票投资的区别。

2、总收益互换（TRS）中，保护买方承担的风险包括？

A、仅信用风险

B、仅利率风险

C、信用风险和利率风险

D、仅市场流动性风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。TRS同时转移信用风险和市场风险（包括利率风险）。A、

B不全面；D不是主要风险类型。知识点：TRS的风险特征。易错点：忽略TRS的双

重风险暴露。

3、信用联结票据（CLN）的投资者实质上扮演什么角色？

A、保护卖方

B、保护买方

C、参考实体

D、清算机构

【答案】A

【解析】正确答案是A。CLN投资者通过承担信用风险获得高收益，相当于卖出保

护。B是支付保费的一方；C是被保护的主体；D提供结算服务。知识点：CLN的结

构特征。易错点：混淆CLN与CDS的参与方角色。

4、合成型CDO的主要区别于现金型CDO在于？

A、不实际持有标的资产

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B、必须使用国债担保

C、仅投资于投资级债券

D、期限不超过5年

【答案】A

【解析】正确答案是A。合成型CDO通过信用衍生品复制风险敞口。B错误，担

保方式多样；C错误，可包含投机级；D错误，期限灵活。知识点：CDO的分类。易

错点：混淆实际资产与合成敞口。

5、信用违约互换的结算方式通常不包括？

A、实物结算

B、现金结算

C、净额结算

D、股票交割

【答案】D

【解析】正确答案是D。CDS结算仅涉及债券或现金。A、B是标准方式；C是现

金结算的变种。知识点：CDS结算机制。易错点：忽略股票不在信用事件结算范围内。

6、在信用衍生品交易中，“基差风险”指？

A、衍生品价格与标的资产价格的差异

B、不同参考实体间的信用利差差异

C、保护买方与卖方的信用评级差异

D、合约期限与风险暴露期限不匹配

【答案】A

【解析】正确答案是A。基差风险特指对冲工具与风险敞口的价格偏差。B是信用

利差风险；C是交易对手风险；D是期限错配风险。知识点：对冲有效性风险。易错点：

混淆基差风险与其他风险类型。

7、信用违约互换指数（如CDX）的主要优势是？

A、提供单一实体保护

B、降低交易对手风险

C、分散化投资和标准化

D、消除所有信用风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。指数产品通过分散化和标准化提高流动性。A错误，指数

代表一篮子实体；B不能消除对手风险；D不可能完全消除风险。知识点：信用指数产

品特点。易错点：高估指数产品的风险消除能力。

8、信用衍生品的”保护买方”在信用事件发生时？

A、支付名义本金

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B、收到赔付

C、继续支付保费

D、获得参考资产所有权

【答案】B

【解析】正确答案是B。保护买方获得赔偿