交通运输行业行业深度报告：总览篇-低空经济下的未来航空器——eVTOL.docxVIP

2025年10月31日

低空经济下的未来航空器——eVTOL

——总览篇

行业评级：增持

目录

一、eVTOL：城市空中交通的理想核心载体

二、适航取证之路

三、下游应用市场

四、商业化进程

五、相关上市公司

风险提示：eVTOL产品取证进度不及预期；eVTOL制造、运营成本压降不及预期；eVTOL相关空域开放、试点运营等政策支持不及预期；下游应用场景开拓、消费者培育不及预期

一、eVTOL：城市空中交通的理想核心载体

1.1eVTOL：城市空中交通的理想核心载体

eVTOL（ElectricVerticalTake-offandLanding），即电动垂直起降飞行器，是近年来备受关注的新型交通工具，它融合了电动化、垂直起降和智能驾驶技术，结合了直升机的垂直起降优势与固定翼飞机的高效巡航能力，且使用绿色能源的电力作为驱动，可实现高效、低噪音、零排放、低成本的城市空中出行，是未来城市空中交通（UAM）的理想化核心载体。另外，在部分路面交通受阻区域（山路、陡坡、水域、峡谷），eVTOL可通过空中直线飞行跨越路面障碍，适用于交通、观光、救援等多种下游场景。

特征

说明

电动驱动

使用电池驱动电机，替代燃油发动机，环保、低噪音。

垂直起降

无需跑道，可在楼顶、平台、空地起降，适应城市环境。

分布式推进

多个电机/旋翼提供动力，冗余度高，单点故障也能安全降落。

智能飞控

自动化程度高，部分机型支持无人驾驶或一键起降。

1.2发展历史

?梦想的种子：20世纪初至1950年代早期的探索紧密围绕着“飞行汽车”的概念，即能够同时在公路和天空行驶的交通工具。1926年，航空先驱格伦·寇蒂斯发明的“Autoplane”虽未实现真正飞行，但被广泛视为飞行汽车的开端。1946年，罗伯特·富尔顿的“Airphibian”成为首款获得适航认证的飞行汽车，尽管最终因资金问题未能量产，但这些实践为后来的发展播下了种子。

?技术的蛰伏：1960年代至1990年代这一时期，工程师们继续探索可行的技术路径。1970年面世的“Aerocar”实现了真正的陆空两用功能，飞行时速可达193公里，但受限于当时的材料、动力技术以及石油危机等因素，未能实现大规模商业化。折叠机翼等设计开始出现，试图解决飞行器在地面行驶时的体积问题，但依然面临重重挑战。

?概念的成型与电动化转型：2009年至2019年，随着电池技术、电机技术和分布式电推进系统的发展，eVTOL迎来了转折点。2009年，美国NASA发布的单人eVTOL概念机“Puffin”的CG动画视频，激发了新一轮行业关注。同年，全球首家eVTOL企业JobyAviation成立。2014年，在由美国直升机协会和国际航空宇航学会等机构举办的联合研讨会上，“eVTOL”这一概念被正式提出。2016年，网约车巨头Uber发布的《Uber

Elevate》白皮书，系统性地描绘了未来城市空中交通（UAM）的蓝图，极大地吸引了资本和公众的注意力。标志着这一赛道逐渐明晰。全球众多初创公司（如亿航、Volocopter）和传统航空巨头（如空客、波音）开始加码布局。

?商业化临界点：2020年至今这一阶段的核心标志是适航认证取得历史性突破。2023年10月，中国亿航智能的EH216-S型无人驾驶eVT航空器获得了中国民航局颁发的型号合格证（TC），这是全球首张载人eVTOL的型号合格证，此后又相继获得了生产许可证（PC）和标准适航证

（AC），并在2025年3月28日获得运营合格证（OC），意味着其正式迈入商业化运营阶段。2024年，峰飞航空的2吨级大型货运eVTOL“V2000CG凯瑞鸥”也获得了型号合格证（TC），并在2025年完成了全球首次吨级以上eVTOL的跨城无人货运飞行和海上平台物资运输飞行，展示了其在物流领域的巨大潜力。这些里程碑事件，加之全球多国将“低空经济”提升至战略高度，标志着eVTOL产业正从技术验证走向规模化商业应用的前夜。

1.3国家支持政策

图表：国家重点支持政策

重点支持政策

时间

内容

意义

《国家综合立体交通网规划纲要》

2021年2月

提出发展交通运输平台经济、枢纽经济、通道经济、低空经济。

“低空经济”概念首次被写入国家规划

《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》

2023年10月

加快将eVTOL融入综合立体交通网络

明确到2025年eVTOL实现试点运行，2030年实现商业化规模化，2035年建成“完整的绿色航空产业链”。是推动eVTOL产业化的纲领性文件。

《国家空域基础分类方法》

2023年12月

将空域划分为管制空域和非管制空域

非管制空域的划分为eVTOL试点及商业化奠定基础。

《通用航空装备创新应用实