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2025年特许金融分析师剩余收益模型理论与实战应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师剩余收益模型理论与实战应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、剩余收益模型的核心思想是什么？

A、通过未来股利折现计算股票价值

B、通过公司未来自由现金流折现计算企业价值

C、通过公司账面价值加上未来剩余收益的现值计算股票价值

D、通过市盈率倍数法估算股票价值

【答案】C

【解析】正确答案是C。剩余收益模型的核心是将股票价值分解为当前账面价值和未来剩余收益的现值之和。A选项描述的是股利折现模型，B选项描述的是自由现金流折现模型，D选项描述的是相对估值法。知识点：剩余收益模型的基本原理。易错点：容易将剩余收益模型与其他估值模型混淆，特别是自由现金流模型。

2、在剩余收益模型中，剩余收益的计算基础是？

A、净利润减去股权资本成本

B、营业利润减去债务资本成本

C、净利润减去所有资本成本

D、息税前利润减去加权平均资本成本

【答案】A

【解析】正确答案是A。剩余收益是指净利润减去股权资本成本后的余额，反映公司为股东创造的超额收益。B选项涉及债务成本，C选项包含所有资本成本，D选项使用息税前利润和WACC，均不符合剩余收益的定义。知识点：剩余收益的计算方法。易错点：容易混淆股权资本成本与加权平均资本成本的应用场景。

3、剩余收益模型最适用于哪种类型的公司？

A、初创期且无盈利的公司

B、股利政策稳定的成熟公司

C、账面价值为负的金融机构

D、有稳定盈利但股利不稳定的公司

【答案】D

【解析】正确答案是D。剩余收益模型特别适合盈利稳定但股利不稳定的公司，因为它不依赖股利政策。A选项更适合实物期权法，B选项适合股利折现模型，C选项因账面价值为负不适用剩余收益模型。知识点：剩余收益模型的适用场景。易错点：容易忽视账面价值为负时的模型局限性。

4、剩余收益模型中的清洁盈余假设是指？

A、公司没有债务

B、所有利润都来自主营业务

C、账面价值的变动完全等于净利润减去股利

D、公司没有非经常性损益

【答案】C

【解析】正确答案是C。清洁盈余假设要求账面价值的变动完全等于净利润减去股利，即所有利润都反映在权益中。A、B、D选项都是干扰项，与清洁盈余假设无关。知识点：剩余收益模型的基本假设。易错点：容易将清洁盈余假设与会计质量概念混淆。

5、剩余收益模型的主要优势在于？

A、计算简单，数据易得

B、不受会计政策选择影响

C、与公司价值创造直接相关

D、适用于所有行业

【答案】C

【解析】正确答案是C。剩余收益模型直接衡量公司为股东创造的价值，与价值创造高度相关。A选项不完全正确，B选项错误（受会计政策影响），D选项过于绝对。知识点：剩余收益模型的优缺点。易错点：容易高估模型的普适性。

6、在剩余收益模型中，预测期后的剩余收益通常如何处理？

A、假设为零

B、假设保持不变

C、假设按固定比率增长

D、假设线性递减

【答案】A

【解析】正确答案是A。实践中通常假设预测期后剩余收益为零，因为竞争会消除超额收益。B、C、D选项都是可能的处理方式，但不是最常用的。知识点：剩余收益模型的预测期处理。易错点：容易忽视竞争对超额收益的侵蚀作用。

7、剩余收益模型中的股权资本成本通常采用？

A、无风险利率

B、公司债券收益率

C、资本资产定价模型计算

D、行业平均收益率

【答案】C

【解析】正确答案是C。股权资本成本通常用CAPM模型计算，考虑系统风险。A选项无风险利率只是CAPM的组成部分，B选项是债务成本，D选项过于简化。知识点：股权资本成本的估算。易错点：容易混淆股权成本与债务成本的计算方法。

8、剩余收益模型对会计数据质量的要求？

A、完全不受会计质量影响

B、要求高质量的会计数据

C、只关注现金流量数据

D、可以使用任何会计数据

【答案】B

【解析】正确答案是B。剩余收益模型依赖账面价值和净利润，因此需要高质量的会计数据。A、D选项错误，C选项描述的是现金流模型。知识点：剩余收益模型的数据要求。易错点：容易忽视会计质量对估值结果的影响。

9、剩余收益模型与经济增加值（EVA）的主要区别在于？

A、计算基础不同

B、应用领域不同

C、时间维度不同

D、风险调整方式不同

【答案】A

【解析】正确答案是A。剩余收益基于股权视角，EVA基于全资本视角。B、C、D选项都不是主要区别。知识点：剩余收益与EVA的比较。易错点：容易混淆股权视角与全资本视角的差异。

10、剩余收益模型在实战应用中最需要关注的是？

A、历史数据的准确性

B、未来预测的合理性

C、会计政策的一致性

D、行业对比的可靠性

【答案】B

【解析】正确答案是B。剩余收益模型高度依赖未来预测，这是实战应用的关键。A、C、D选项虽然重要，但不是最核心的。知识点：剩余收益模型的实战要点。易错点