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2025年特许金融分析师能源与材料行业公司周期性与大宗商品价格分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师能源与材料行业公司周期性与大宗

商品价格分析专题试卷及解析

2025年特许金融分析师能源与材料行业公司周期性与大宗商品价格分析专题试卷

及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在分析能源公司的周期性时，以下哪个因素最能体现其与宏观经济周期的紧密

关联？

A、公司管理层变动频率

B、石油价格波动

C、公司股息政策调整

D、环保法规更新

【答案】B

【解析】正确答案是B。石油价格作为全球大宗商品的核心，其波动直接反映全球

经济增长或衰退的预期，是能源公司（尤其是上游勘探开发公司）收入和利润的主要驱

动力，因此最能体现其周期性。A选项公司管理层变动属于内部治理问题，与宏观经济

周期无直接必然联系。C选项股息政策是公司财务决策的结果，可能受周期影响，但不

是周期性的直接体现。D选项环保法规是长期结构性影响因素，而非周期性因素。知识

点：能源行业周期性驱动因素。易错点：易将公司内部决策或长期政策与周期性驱动因

素混淆。

2、对于一家钢铁制造企业，以下哪项指标通常被认为是其盈利能力的先行指标？

A、存货周转率

B、毛利率

C、新订单指数

D、每股收益

【答案】C

【解析】正确答案是C。新订单指数反映了未来一段时间内的产品需求，是生产活

动的先行指标，因此能预示企业未来的收入和盈利潜力。A选项存货周转率反映的是当

前或近期运营效率，是同步或滞后指标。B选项毛利率和D选项每股收益都是反映过

去或当前经营成果的同步或滞后指标。知识点：周期性行业财务指标分析。易错点：易

混淆先行、同步与滞后指标，将反映当前经营状况的指标误判为先行指标。

3、当大宗商品价格处于高位时，能源与材料行业公司最可能采取的资本支出策略

是？

A、大幅削减资本支出以保存现金流

B、维持现有资本支出水平不变

2025年特许金融分析师能源与材料行业公司周期性与大宗商品价格分析专题试卷及解析2

C、增加资本支出以扩大产能和勘探

D、将资本支出转向非核心业务

【答案】C

【解析】正确答案是C。大宗商品价格高位意味着行业景气度高，公司盈利能力和

现金流强劲，此时公司通常会抓住机遇增加资本支出，用于扩大产能、增加勘探开发或

进行技术升级，以锁定未来增长。A选项是商品价格低迷时的策略。B选项错失了市场

扩张的良机。D选项在主业景气度高时转向非核心业务不符合商业逻辑。知识点：周期

性行业的资本支出周期。易错点：不理解资本支出决策与行业周期的关系，可能误选保

守策略。

4、在评估一家铜矿开采公司的价值时，分析师最应关注的外部风险是？

A、公司债券的信用评级下调

B、全球铜供需关系及库存变化

C、公司矿区发生安全事故

D、公司高管薪酬争议

【答案】B

【解析】正确答案是B。铜作为大宗商品，其价格由全球供需关系决定，库存水平

是供需关系的直接体现，因此是影响公司收入和价值的根本性外部风险。A选项是信用

风险，虽重要但非核心外部经营风险。C选项是运营风险，属于内部或特定事件风险。

D选项是公司治理风险，对大宗商品价格影响甚微。知识点：大宗商品价格驱动因素与

风险识别。易错点：未能区分影响公司价值的根本性外部风险（商品价格）与其他类型

风险。

5、以下哪种情况最可能导致能源与材料行业股票的贝塔系数（Beta）低于1？

A、全球经济强劲复苏，大宗商品价格飙升

B、公司成功实现业务多元化，降低了周期性

C、行业遭遇重大供给冲击，如地缘政治冲突

D、公司采用激进的财务杠杆

【答案】B

【解析】正确答案是B。贝塔系数衡量股票相对于整个市场的波动性。周期性强的

行业其股价波动通常大于市场，贝塔系数常大于1。若公司通过业务多元化（如向下游

或非周期业务延伸）降低了整体业务的周期性，其股价波动会趋于平缓，贝塔系数可能

低于1。A、C、D选项均会加剧公司经营的波动性或风险，通常导致贝塔系数升高。知

识点：贝塔系数与公司业务特征的关系。易错点：误认为所有能源材料公司贝塔系数都

必然大于1，忽略了业务结构变化的影响。

6、在分析大宗商品市场的“超级周期”时，其核心驱动力通常