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分析师：陈传红S1130522030001
分析师：冉婷S1130524100001
2025/11/3
1
核心观点
投资建议
关注新技术迭代及零部件门票行情。（1）本体：汽车主机厂、3C品牌商因为掌握需求场景以及硬件供应链，相对竞争优势正在提升，
同时拥有大脑以及硬件迭代能力和需求场景的如华为、字节、小米等机器人，仍然是商业逻辑最顺的。（2）供应链：紧握“门票行
情”+技术迭代。1）门票行情：25H2重点关注特斯拉、智元、华为供应链，特斯拉链是最快进入小批量的供应链，关注触觉传感器、谐
波减速器、摆线针轮、高功率密度电机、peek以及粉末冶金工艺；智元供应链变化点在于垂直商业模式的重构，重点推荐全尺寸人形
机器人ODM宁波华翔，并关注其peek布局。2）技术迭代：重点关注灵巧手、电机和peek等。
风险提示
机器人应用场景落地不及预期，技术迭代不及预期，行业竞争加剧。
2
整体业绩：板块营收利润双增，近八成公司实现盈利
3
类型公司
本体及总成本体优必选、亿嘉和、均胜电子、禾川科技、埃斯顿、埃夫特、越疆、利和兴、麦迪科技、中
坚科技、福龙马、机器人、川机器人、涛涛车业、建设工业、三博脑科、宁波华翔、景业
智能、克来机电
关节总成隆盛科技、祥鑫科技、中鼎股份、三花智控、美湖股份、银轮股份、拓普集团、捷昌驱动
核心零部件电机步科股份、汇川技术、兆威机电、雷赛智能、伟创电气、鸣志电器、微光股份、信质集
团、科力尔、峰岹科技、神驰机电、恒帅股份
丝杠双林股份、嵘泰股份、浙江荣泰、震裕科技、恒立液压、南京化纤、贝斯特、五洲新春、
鼎智科技、北特科技、福达股份、金沃股份、正裕工业、兆丰股份、新坐标、雷迪克、江
苏雷利
散热件领益智造
轻量化肇民科技、爱柯迪、旭升集团、中研股份、沃特股份、江苏博云、中欣氟材、永茂泰、秦
安股份、唯科科技、恒勃股份、星源卓镁、伯特利
减速器蓝黛科技、精锻科技、富临精工、豪能股份、瑞迪智驱、绿的谐波、双环传动、中大力
德、昊志机电、丰立智能、汉宇集团、科达利、中马传动、斯菱股份、丰茂股份、国茂股
份、翔楼新材
传感器凌云股份、华培动力、安培龙、东华测试、福莱新材、汉威科技、柯力传感、万通智控、
华依科技、凌云光、东方电热、奥比中光
大小脑固高科技、德赛西威、天准科技、拓斯达
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