智能汽车系列报告（一）：小鹏科技日前瞻：物理AI与世界模型或有突破.pdfVIP

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2025-11-10 发布于广东
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智能汽车系列报告（一）：小鹏科技日前瞻：物理AI与世界模型或有突破.pdf

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证券研究报告

行业研究/行业点评2025年11月03日

小鹏科技日前瞻：物理AI与世界模型或有突破

行业及产业

汽车——智能汽车系列报告（一）

强于大市投资要点：

事件概要：小鹏汽车将于11月5日科技日发布首款前装量产Robotaxi，并展示支撑L4级

一年内行业指数与沪深300指数对比走势：自动驾驶的“物理AI”与“世界基座模型”等核心技术突破。

交付量持续高增，25Q4有望扭亏。小鹏汽车25Q3交付116,007台，同比+149.3%，环比

+12.4%。10月销量42,013台，同比+76%，创历史新高，公司毛利率多季度持续改善。旗

舰车型P7+累计销量突破8万辆，连续11个月在15-20万级中大型纯电轿车居榜首。

算法、数据、硬件实现智能闭环。1）算法核心：小鹏汽车正研发720亿参数的“世界基座

模型”，通过云端蒸馏技术部署至车端，并赋能机器人、飞行汽车等生态产品；2）迭代引擎：

资料来源：聚源数据，爱建证券研究所国内首个万卡智算集群与日均200万公里真实路况数据，加速模型进化；3）硬件载体：自

研图灵芯片实现算力与能效突破，三颗芯片级联算力超2200TOPS。小鹏汽车全栈自研带来

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