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2025年金融风险管理师抛补利率平价理论的核心公式与推导过程专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师抛补利率平价理论的核心公式与推

导过程专题试卷及解析

2025年金融风险管理师抛补利率平价理论的核心公式与推导过程专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、抛补利率平价理论主要研究的是哪两个市场之间的关系？

A、股票市场与债券市场

B、即期外汇市场与远期外汇市场

C、货币市场与外汇市场

D、商品市场与货币市场

【答案】C

【解析】正确答案是C。抛补利率平价理论（CIP）的核心是研究货币市场的利率差

异与外汇市场的汇率（特别是远期汇率）之间的关系。它揭示了利率、即期汇率和远期

汇率之间的均衡关系。A选项的股票与债券市场属于资本市场，与CIP无关；B选项

只涉及外汇市场内部，忽略了利率因素；D选项的商品市场与CIP理论无关。知识点：

抛补利率平价理论的基本定义和研究范畴。易错点：容易将研究范围局限于外汇市场内

部，而忽略了其连接货币市场和外汇市场的桥梁作用。

2、在抛补利率平价理论成立的条件下，如果一个国家的利率高于另一个国家，那

么该国货币的远期汇率应该呈现什么状态？

A、远期升水

B、远期贴水

C、与即期汇率持平

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。抛补利率平价理论指出，高利率国家的货币在远期市场上

会贴水（即远期汇率低于即期汇率），而低利率国家的货币会升水。这是因为高利率带

来的收益会被未来货币贬值的损失所抵消，从而实现无套利均衡。A选项与理论结论相

反；C选项只有在两国利率相等时才成立；D选项错误，因为理论给出了明确的预测。

知识点：利率差异与远期汇率升贴水的关系。易错点：容易混淆“高利率”与“远期升水”

的关系，直观上可能认为高利率货币更“值钱”，但理论结论恰恰相反。

3、抛补利率平价理论得以成立的前提假设中，不包括以下哪一项？

A、存在有效的远期外汇市场

B、资本可以完全自由流动

C、市场交易成本为零

D、各国政府的财政政策保持一致

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【答案】D

【解析】正确答案是D。抛补利率平价理论的成立依赖于一系列理想化假设，包括：

资本在国际间可以自由流动，无交易成本和税收，存在有效的远期市场进行套期保值，

以及市场信息充分等。A、B、C都是其核心假设。D选项，各国财政政策是否一致并

非CIP理论的直接前提，该理论主要关注的是市场层面的套利机制，而非宏观政策协

调。知识点：抛补利率平价理论的假设条件。易错点：可能会将一些宏观经济学中的假

设（如政策协调）与金融市场的微观套利理论假设相混淆。

4、当市场出现抛补利率平价理论所描述的套利机会时，套利者的行为会最终导致

什么结果？

A、利率差异持续扩大

B、汇率波动更加剧烈

C、市场恢复到无套利均衡状态

D、一国发生严重的货币危机

【答案】C

【解析】正确答案是C。套利行为是金融市场恢复均衡的核心机制。当CIP不成立

时，套利者会借入低利率货币，兑换成高利率货币投资，并同时在远期市场卖出高利率

货币本息。这种大规模的套利交易会改变即期汇率、远期汇率和甚至利率水平，直到套

利空间消失，市场重新满足抛补利率平价，达到无套利均衡。A和B是套利过程中的

短期现象，而非最终结果；D是极端情况，并非套利行为的必然结果。知识点：套利行

为在市场均衡中的作用。易错点：只关注套利行为本身，而忽略了其对市场价格（利率、

汇率）的反向作用，最终会消除套利机会。

5、根据抛补利率平价理论，远期汇率与即期汇率之间的差额（升水或贴水）主要

取决于什么因素？

A、两国通货膨胀率的差异

B、两国经济增长率的差异

C、两国货币供应量的差异

D、两国利率水平的差异

【答案】D

【解析】正确答案是D。抛补利率平价理论的核心结论就是，远期汇率的升水或贴

水率约等于两国之间的利率差。高利率国家的货币为了补偿投资者未来可能面临的汇

率损失，必须在远期市场上贴水出售。A、B、C选项都是影响汇率的长期因素，但在

CIP框架下，决定远期升贴水的主要是利率差异这一金融因素。知识点：抛补利率平