中国制造业企业国际化程度对企业价值的影响--基于股权结构的调节效应.pdfVIP

摘要

制造业是国家经济发展的引擎，是经济发展的重要基础，是推动国民经济快

速发展的关键，对经济运行发展、经济社会建设、科技进步和增加就业等方面做

出了巨大贡献。企业通过国际化不仅可以获取新的知识与先进技术、增强其国际

化经验和学习能力，还可以通过国际化利用跨国资源，从而增强其竞争力，最终

提高企业价值实现长远发展。国际化已是大势所趋，制造业走出去也是势在必行，

中国制造业企业也需要在全球范围内进行有效的资源配置，增强行业竞争优势。

企业国际化最为直接的目的就是进入国际市场，增强国际竞争力，其实质是利用

国际市场获取更多利润和提高企业价值。因此，研究企业国际化程度对企业价值

的实际影响效果成为了不可忽视的问题，不同情景变量对国际化程度与企业价

值关系产生的影响也成为值得探索的问题。合理的股权结构是企业做出正确决

策、企业“走出去”和提高企业价值的保证。现有研究仅局限于对企业国际化、

股权结构和企业价值分别进行研究，而本文将这三者结合起来进行实证研究，具

有重要意义。

基于以上背景，本文收集在深市A股、深市中小板、深市创业板、沪市A

股、沪市B股上市的制造业企业数据，研究制造业企业国际化程度对企业价值

的影响，并进一步将股权结构作为切入点，分别以股权集中度和股权制衡度作为

调节变量研究其对两者的调节作用。首先，基于本文研究方向，找寻和本文主题

相关的国内外参考文献，进行整理和归纳，找到本文研究重点。然后，对中国制

造业企业国际化现状与发展现状进行分析，为后文假设的提出提供参考。其次，

通过对已有的关于国际化与企业价值的相关理论进行整合，并在此基础上提出

本文研究假设。最后，在实证研究部分，明确各变量的指标选取及测量，构建主

效应回归模型以及股权结构的调节效应模型，使用Stata15.0统计分析软件进行

实证分析，得出相关结论。

本文的研究结论丰富了国际化程度与企业价值之间的关系的理解，具有一

定的理论意义与现实意义。本文得出如下结论：首先，中国制造业企业国际化程

度正向影响企业价值；其次，股权集中度弱化了国际化程度与企业价值之间的正

向关系；最后，股权制衡度强化了国际化程度与企业价值之间的正向关系。此外，

本文提出以下几点建议：第一，政府应当鼓励企业走出去，并为制造业企业提供

强有力的国家支持；第二，制造业企业应当更加关注国际市场，积极实施国际化

战略，同时也应该注重培养和引进国际化经营人才；第三，适当降低股权集中度，

对于存在“一股独大”的制造业企业，应引导第一大股东减持；第四，保持有效

的股权制衡，股权应当合理的分配在各个大股东当中。

关键词：国际化程度；股权结构；企业价值；制造业

Abstract

Manufacturingindustryistheengineofnationaleconomicdevelopment,the

importantfoundationofeconomicdevelopment,andthekeytopromotetherapid

developmentofthenationaleconomy.Ithasmadegreatcontributionstoeconomic

operationanddevelopment,economicandsocialconstruction,scientificand

technologicalprogress,andemploymentincrease.Throughinternationalization,

enterprisescannotonlyacquirenewknowledgeandadvancedtechnology,enhance

theirinternationalexperienceandlearningability,butalsousetransnationalresources

toenhancetheircompetitivenessandultimatelyimprovethevalueofenterprisesto

achievelong-termdevel