策略定期报告：科技成长带领市场积蓄向上力量-251026-华福证券.pdfVIP

2025年10月26日

策

略

科技成长带领市场积蓄向上力量

研投资要点：

究

本周（10/20-10/24）市场反弹修复，全A收涨3.47%。从指数情况看，

创业板指、科创50领涨，上证50、中证红利涨幅靠后。从风格情况看，团队成员

科技、先进制造领涨，医药医疗、消费涨幅靠后。本周31个申万行业涨多分析师：周浦寒(S0210524040007)

跌少，通信、电子、电力设备领涨，美容护理、食品饮料、农林牧渔领跌。zph30515@

市场观察：股债收益差下降，行业轮动强度上升。（1）市场估值：收

益差下降至0.6%，小于+1标准差。估值分化系数有所下降。（2）市场情

绪：市场情绪调整，行业轮动强度上升。本周市场小盘风格占优，微盘股

研究助理：章静嘉(S0210124080012)

指数跑赢市场，主题热度主要聚集在光模块(CPO)、培育钻石、电路板。（3）zjj30646@

策市场结构：市场量能环比下降，银行、石油石化、传媒多头个股占比居前，

略钢铁、美容护理、建筑材料内部或存在α机会。（4）市场资金：本周陆股

定通周内日平均成交金额较上周下降741亿元，本周陆股通周内日平均成交

期笔数较上周下降284万笔。本周陆股通成交额排名前三的标的为中际旭创、

报

告

新易盛、立讯精密，近5日涨幅分别为32.2%、17.9%、15.2%。杠杆资金

相关报告

净流入218亿元，主要流入行业为电子、通信、非银金融。ETF资金更多

表现为对冲流出资金的托底作用。主要指数ETF变动-116亿份，其中上证1、【华福策略】一次共识强烈的降息——2025.9.22

2、【华福策略】一文速览十一假期事纪（2025）

50、中证2000、中证500更受青睐。本周新成立偏股型基金份额日均27——2025.10.8

亿份，同比上升841%，较上周上升68%。3、【华福策略】无需悲观，以我为主——对特朗

普关税风波再起的思考——2025.10.12

行业热点：宇数科技发布UnitreeH2，沐曦集成发布首款全国产通用

GPU曦云C600。（1）宇数科技发布UnitreeH2，增加仿生人脸。（2）沐

曦集成发布首款全国产通用GPU曦云C600，实现全流程国产供应链闭环。

（3）《风能北京宣言2.0》发布，“十五五”期间年新增装机容量将不低

于1.2亿千瓦。

行业配置：看好科技成长继续占优

华福证券

下周将是中美经贸磋商的重要观察窗口期，包括马来西亚经贸磋商、

月底APEC峰会，此外美联储议息会议也将在10月28—29日召开。在上

述“靴子”落地后，观望资金有望重新入场，带动市场风险偏好回升和交

投活跃，看好科技成长继续占优，带领市场积蓄向上力量。

我们建议依然关注恒生科技，挖掘处于低位、产业趋势明确的科技成

长方向，以及配置有色金属，同时对于顺周期板块保持关注。

风险提示：地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅

证波动、假设与现实存在偏离、历史不代表未来。

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