策略深度报告：AI的宏观悖论与社会主义全球化-251027-华福证券.pdfVIP

2025年10月27日

AI的宏观悖论与社会主义全球化

证券分析师：

李浩执业证书编号：S0210524050003

李刘魁执业证书编号：S0210524050006

请务必阅读报告末页的重要声明

•引言：任何技术都无法废除《资本论》中利润率下行的长期规律，它只会被掩盖、转移，或以更剧烈的方式回归。

•核心要点：无论AI是否是真正的科技革命，在当前的美国资本主义框架下，它都难以避免地会加剧经济的内在矛盾，要么导致金融泡沫破裂的短

期危机，要么走向通缩与社会矛盾激化的长期困境。AI科技革命的最终影响或是推动全球政治经济向社会主义靠拢，社会主义模式在理论上为解

决技术革命的分配悖论提供了最彻底的框架，它将分配问题从资本增值的约束中解放出来。

•从《资本论》出发，科技革命是一个通缩过程。资本为逐利而创新，但创新扩散的宏观结果却是利润率下行，这一微观理性与宏观结果的悖论构

成了科技革命的内在矛盾。

•科技革命对于需求的影响不确定。技术进步对就业的影响并非简单地毁灭或创造，而是替代、恢复与增强三种效应博弈的净结果，其强弱决定了

劳动力份额的最终走向。

•美国的技术进步是从科技到商业模式的进步。战后美国四十年的劳动力份额稳定得益于自动化与新任务创造的平衡，但在全球化之后，技术变革

的性质转向了不利于劳动的一方。

•AI革命对于需求的抑制作用目前较为明显。与互联网革命曾提振劳动份额不同，本轮AI革命的特征是替代效应更强而恢复效应滞后，它可能从一

开始就直接压制高收入服务业的需求。

•美国AI发展的困境是系统性的。美国欲复制成功经验使AI成为增长新引擎，其前提条件竟是脆弱的“不可能三角”：需要降息、更大规模的财政

刺激以及美元信用体系的稳固三者协同。

•如果AI不是科技革命，美国或面临高位反转危机。若AI叙事破灭，高利率环境将刺破由资本开支和预期支撑的泡沫，可能引发资产价格坍塌与全

球资本回流逆转的连锁反应。

•如果AI是科技革命，长期科技通缩趋势或在所难免。即便AI是真正的革命，其通过提升资本有机构成挤压活劳动的长期趋势，终将使利润率下行

规律强势回归，并可能引发资本过剩而消费不足的典型矛盾。

•风险提示：理论框架风险；地缘政治与政策外生风险；技术路径与扩散不确定性

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理论框架：科技革命的资本论视角

目历史验证：美国科技革命的独特路径

当下应用：AI是真正的科技革命吗？

美国发展AI的路径依赖与必要条件

录未来推演：AI情境下的两种未来

风险提示

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•企业通过技术创新降低成本、获取超额利润的行为符合资本逐利本质。首先需要明确，企业的根本目的都是追求更高的利润率。为了达成

这个目的，企业通过技术创新提高生产率，降低单位生产成本，从而获得超额利润。

•创新扩散导致行业生产率整体提升。但是，在有竞争的市场中，领先企业技术创新会激发行业追随创新，整体社会平均技术水平提高，价

格下降，利润率就会下行。

•资本有机构成与利润率的负相关关系。从逻辑上讲，验证了马克思在《资本论》第三卷的观点，资本有机构成提高，一般利润率下降。技

术进步推动K/L上行，利润率下行。

资本技术构成的提高对应美国制造业利润率的下降