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公司深度研究|骄成超声

超声骄子，受益先进封装国产化浪潮证券研究报告

2025年10月28日

骄成超声（688392.SH）首次覆盖报告

核心结论公司评级增持

股票代码688392.SH

公司基本情况：成立于2007年，脱胎于上海交大，以超声波技术为基础拓

前次评级--

展下游，2024年收入来看，配件/动力电池超声波焊接设备/线束连接超声波

评级变动首次

设备/半导体超声波设备/非金属超声波设备/服务及其他的收入占比为31%、

当前价格117.28

26%、14%、8%、2%、19%。

近一年股价走势

半导体领域：功率半导体应用率先放量，先进封装领域打破欧美垄断。公司

骄成超声锂电专用设备

当前半导体业务分为功率半导体和先进封装两个应用领域，2024年半导体沪深300

收入4693万元全部来源于功率半导体，2025年以来，公司先进封装领域的148%

120%

超声波扫描显微镜取得国内大客户验收及出货，打破海外垄断，有望受益先92%

进封装国产化浪潮。64%

36%

新能源领域：传统动力电池重启扩产，公司绑定国内头部客户，并且在核心8%

-20%

大客户处市占率超一半，有望率先受益。固态电池产业化持续推进，公司布2024-102025-022025-06

局相关产品研发，且用于固态电池极耳焊接的超声波设备已有小批量订单并

实现交付，这为公司长期的增长奠定良好基础。线束连接器方面，覆盖国内分析师

多家知名客户，持续放量中。杨敬梅S0800518020002

耗材属性极强，有助于平滑设备周期。公司已售设备的零部件如焊头、底模021

等都需要定期更换，从2020-2024年，公司配件收入占比从13.27%提升至yangjingmei@

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