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2025年金融风险管理师混合对冲工具应用专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师混合对冲工具应用专题试卷及解析

2025年金融风险管理师混合对冲工具应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在进行股票投资组合的系统性风险对冲时，以下哪种工具最常被用于实现混合

对冲策略？

A、个股期权

B、股指期货

C、利率互换

D、信用违约互换

【答案】B

【解析】正确答案是B。股指期货是管理股票投资组合系统性风险（市场风险）的核

心工具，通过做空股指期货可以对冲整个组合的市场下跌风险，是混合对冲策略中的基

础工具。A选项个股期权只能对冲单个股票的风险，无法有效对冲组合的系统性风险；

C选项利率互换主要用于管理利率风险；D选项信用违约互换主要用于管理信用风险。

知识点：混合对冲工具的选择与应用。易错点：混淆不同类型衍生工具的风险管理对象，

误认为个股期权能对冲组合系统性风险。

2、某基金经理希望对冲其持有的长期债券组合的利率风险，同时保留一定的上行

收益潜力，最适合采用的混合对冲策略是？

A、卖出利率期货合约

B、买入利率看涨期权

C、利用利率互换将固定利率换为浮动利率

D、卖出利率看跌期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。买入利率看涨期权（即债券价格看跌期权）可以在利率上

升（债券价格下跌）时提供保护，同时在利率下降（债券价格上涨）时保留收益潜力，

符合”对冲风险+保留上行收益”的混合对冲目标。A选项卖出利率期货能完全对冲利

率风险但会放弃上行收益；C选项利率互换改变了现金流性质但限制了上行空间；D选

项卖出看跌期权收取权利金但可能面临较大亏损。知识点：混合对冲策略的收益结构设

计。易错点：混淆不同期权头寸的风险收益特征，误认为卖出期权能实现风险对冲。

3、在跨币种对冲中，企业同时面临汇率风险和利率风险，最适宜采用的混合对冲

工具是？

A、货币互换

B、外汇远期

C、利率期货

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D、跨币种基差互换

【答案】D

【解析】正确答案是D。跨币种基差互换可以同时管理两种货币的利率风险和汇率

风险，通过交换不同货币的浮动利率现金流，实现混合对冲效果。A选项货币互换主要

管理汇率风险；B选项外汇远期只对冲汇率风险；C选项利率期货只管理利率风险。知

识点：跨币种风险的对冲工具选择。易错点：忽视混合对冲需要同时管理多种风险的特

点，误认为单一风险工具能解决复杂问题。

4、以下哪种情况最适合采用”保护性看跌期权+卖出看涨期权”的混合对冲策略？

A、预期市场大幅波动但方向不明

B、预期市场温和上涨

C、预期市场剧烈下跌

D、预期市场横盘整理

【答案】B

【解析】正确答案是B。这种组合（又称领口策略）适合预期温和上涨的情况：买

入看跌期权提供下跌保护，卖出看涨期权获得权利金降低对冲成本，同时限制了上行收

益空间。A选项适合买入跨式期权；C选项适合直接买入看跌期权；D选项适合卖出跨

式期权。知识点：期权组合策略的应用场景。易错点：混淆不同市场预期对应的期权策

略，误认为领口策略适合所有市场情况。

5、在商品价格对冲中，生产者希望锁定最低售价同时保留价格上涨收益，最佳混

合对冲工具是？

A、卖出期货合约

B、买入看跌期权

C、卖出看涨期权

D、买入看涨期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。买入看跌期权赋予生产者在价格下跌时以约定价格卖出的

权利，提供了价格下限保护，同时不限制价格上涨时的收益。A选项卖出期货完全锁定

了价格；C选项卖出看涨期权限制了上行收益；D选项买入看涨期权适合消费者对冲。

知识点：商品生产者的对冲策略选择。易错点：混淆不同市场参与者的对冲需求，误认

为卖出期货是最佳选择。

6、以下哪项不是混合对冲策略相比单一对冲工具的优势？

A、成本更低

B、灵活性更高

C、风险分散效果更好

D、完全消除所有风险

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