2025年特许金融分析师证券市场线案例分析题解题技巧专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师证券市场线案例分析题解题技巧专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师证券市场线案例分析题解题技巧专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师证券市场线案例分析题解题技巧专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资本资产定价模型（CAPM）框架下，证券市场线（SML）描述的是？

A、投资组合的风险与收益关系

B、单个证券的系统性风险与预期收益关系

C、市场组合的收益波动性

D、无风险利率与市场利率的关系

【答案】B

【解析】正确答案是B。证券市场线（SML）是CAPM模型的核心图形，它揭示

了单个证券或投资组合的系统性风险（以贝塔系数衡量）与其预期收益率之间的线性关

系。选项A描述的是资本市场线（CML），而非SML；选项C仅涉及市场组合本身；选

项D与SML无关。知识点：CAPM模型与SML的关系。易错点：混淆SML与CML

的适用范围。

2、当某股票的贝塔系数为1.5时，表明？

A、该股票风险低于市场平均

B、该股票收益波动与市场同步

C、该股票系统性风险是市场组合的1.5倍

D、该股票非系统性风险较高

【答案】C

【解析】正确答案是C。贝塔系数衡量证券相对于市场组合的系统性风险，1.5表示

其波动幅度是市场的1.5倍。选项A错误（贝塔1表示高风险）；选项B对应贝塔

=1的情况；选项D涉及非系统性风险，与贝塔无关。知识点：贝塔系数的经济含义。

易错点：混淆系统性风险与非系统性风险的衡量指标。

3、证券市场线发生平行上移的直接原因是？

A、市场风险溢价增加

B、无风险利率上升

C、投资者风险厌恶程度下降

D、股票贝塔系数系统性降低

【答案】B

【解析】正确答案是B。SML的截距是无风险利率，其上升会导致整条线平行上移。

选项A改变的是SML斜率；选项C影响风险溢价；选项D改变的是特定证券在SML

上的位置。知识点：SML的参数含义。易错点：混淆截距与斜率的影响因素。

2025年特许金融分析师证券市场线案例分析题解题技巧专题试卷及解析2

4、根据CAPM，低估证券的特征是？

A、实际收益率高于SML要求收益率

B、贝塔系数低于1

C、位于SML下方

D、非系统性风险为负

【答案】A

【解析】正确答案是A。低估证券提供超额收益，其实际收益率高于模型要求的必

要收益率。选项C描述的是高估证券；选项B与估值无直接关系；选项D在理论上不

可能。知识点：CAPM在证券估值中的应用。易错点：混淆”低估”与”低风险”概念。

5、证券市场线与资本市场线的主要区别在于？

A、前者衡量系统性风险，后者衡量总风险

B、前者适用于有效组合，后者适用于所有证券

C、前者是直线，后者是曲线

D、前者考虑无风险资产，后者不考虑

【答案】A

【解析】正确答案是A。SML用贝塔衡量系统性风险，CML用标准差衡量总风险。

选项B描述相反；两者都是直线；都考虑无风险资产。知识点：SML与CML的对比。

易错点：混淆两种线的风险衡量指标。

6、当市场处于均衡状态时，所有证券都？

A、位于SML上

B、贝塔系数为1

C、预期收益相同

D、非系统性风险为零

【答案】A

【解析】正确答案是A。CAPM均衡时，所有证券定价合理，都位于SML上。选

项B仅对市场组合成立；选项C错误（风险不同则收益不同）；选项D不可能实现。

知识点：CAPM市场均衡条件。易错点：忽视”均衡”这一前提条件。

7、某分析师发现某股票实际收益持续低于CAPM预测值，最可能的原因是？

A、贝塔系数估计偏差

B、市场组合选择不当

C、存在交易成本

D、投资者非理性行为

【答案】B

【解析】正确答案是B。CAPM对市场组合非常敏感，使用代理指数（如标普500）