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2025年金融风险管理师GAMMA与DELTA变化率专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师Gamma与Delta变化率专题试

卷及解析

2025年金融风险管理师Gamma与Delta变化率专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当标的资产价格发生微小变动时，衡量期权价格变动幅度的指标是？

A、Gamma

B、Delta

C、Vega

D、Theta

【答案】B

【解析】正确答案是B。Delta衡量标的资产价格变动对期权价格的影响程度，是期

权价格对标的资产价格的一阶导数。Gamma是Delta的变化率，Vega衡量波动率影

响，Theta衡量时间衰减。知识点：希腊字母定义。易错点：混淆Delta与Gamma的

功能。

2、对于深度价外期权，其Delta值通常接近？

A、0

B、0.5

C、1

D、1

【答案】A

【解析】正确答案是A。深度价外期权行权概率极低，其价格对标的资产变动不敏

感，Delta接近0。知识点：期权价值状态与Delta关系。易错点：误认为所有期权Delta

都为0.5。

3、当标的资产价格接近行权价时，Gamma值会？

A、减小

B、增大

C、不变

D、变为负值

【答案】B

【解析】正确答案是B。平价期权的Gamma达到峰值，因为此时Delta对标的价

格变动最敏感。知识点：Gamma与期权价值状态关系。易错点：忽略Gamma在平价

时的凸性特征。

4、Delta中性对冲策略主要防范的风险是？

A、波动率风险

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B、时间衰减风险

C、方向性风险

D、流动性风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。Delta中性通过调整头寸使组合Delta为零，消除标的资产

方向性变动影响。知识点：对冲策略原理。易错点：混淆不同风险类型。

5、当期权临近到期日时，平价期权的Gamma会？

A、上升

B、下降

C、保持不变

D、先升后降

【答案】A

【解析】正确答案是A。临近到期时，平价期权Delta可能从0迅速跳变到1，Gamma

会急剧上升。知识点：时间衰减对Gamma的影响。易错点：误认为时间衰减会降低所

有希腊字母。

6、看涨期权的Delta值范围是？

A、1到0

B、0到1

C、1到1

D、0到正无穷

【答案】B

【解析】正确答案是B。看涨期权Delta为正，深度价外接近0，深度价内接近1。

知识点：期权Delta符号与范围。易错点：与看跌期权Delta范围混淆。

7、当标的资产价格大幅上涨时，看涨期权的Delta会？

A、减小

B、增大

C、不变

D、变为负值

【答案】B

【解析】正确答案是B。随着标的价格上涨，看涨期权从价外转向价内，Delta逐渐

增大趋近1。知识点：Delta动态变化特征。易错点：忽略Delta的非线性特征。

8、Gamma值最大的期权通常是？

A、深度价外期权

B、平价短期期权

C、深度价内期权

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D、长期价外期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。平价短期期权的Gamma最大，因为其Delta对价格变动最

敏感且时间衰减效应强。知识点：Gamma影响因素。易错点：忽略时间因素对Gamma

的影响。

9、Delta对冲需要频繁调整的主要原因是？

A、交易成本变化

B、Delta值随市场变动

C、波动率变化

D、流动性变化