【华创-2025研报】新坐标（603040）：2025年三季报点评：Q3业绩亮眼，期待丝杠领域新突破.pdfVIP

公司研究

证券研究报告汽车零部件Ⅲ2025年11月09日

新坐标（603040）2025年三季报点评强推（维持）

目标价区间：93.9-117.3元

Q3业绩亮眼，期待丝杠领域新突破当前价：78.80元

事项：华创证券研究所

公司发布2025年三季报，25Q3实现营收2.03亿元、同比+21%、环比-3.7%，

归母净利0.67亿元、同比+34%、环比-10%。证券分析师：张程航

评论：电话：021

Q3营收利润双高增，毛利率同环比增长创近两年新高。公司25Q3实现营收邮箱：zhangchenghang@

2.03亿元、同比+21%、环比-3.7%，以往23Q3、24Q3因国内外高温假期，营执业编号：S0360519070003

收同比增速往往相对平淡，25Q3营收同比增速超20%、表现亮眼。公司25Q3

实现归母净利0.67亿元、同比+34%、环比-10%，对应归母净利率33.2%、同证券分析师：林栖宇

比+3.3PP、环比-2.4PP，毛利率同环比提振，而期间费用率环比增幅明显。具邮箱：linxiyu@

体：1）毛利率55.2%、同比+2.9PP、环比+1.1PP；2）期间费用率17.0%、同执业编号：S0360525070002

比+0.1PP、环比+6.6PP，其中管理费用率10.8%、同比-0.2PP、环比+1.1PP，销

售费用率1.2%、同比+1.2PP、环比+0.2PP，研发费用率5.3%、同比+0.2PP、

环比+1.1PP，财务费用率-0.3%、同比-1.1PP、环比+4.1PP。公司基本数据

积极开拓乘用车海外+商用车市场，夯实成长根基。1）乘用车领域，公司除在总股本(万股)13,648.69

国内市场配套上汽大众、一汽大众、比亚迪等客户，海外市场已开拓欧洲大众、已上市流通股(万股)13,577.51

墨西哥大众、巴西大众与Stellantis。随着海外客户多个量产项目产能和需求量总市值(亿元)107.55

不断提升，25H1公司实现海外营收2.00亿元、同比+31%、占公司总营收51%。流通市值(亿元)106.99

25H1新坐标欧洲/新坐标墨西哥实现营收1.20/0.30亿元，同比+33%/+29%，资产负债率(%)13.32

实现净利润2143/485万元，对应净利率17.9%/16.0%，海外子公司盈利能力持每股净资产(元)10.66

续提升。2）商用车领域，公司逐步供货江铃汽车、道依茨、MAN、斯堪尼亚、12个月内最高/最低价