【华安-2025研报】计提减值利润承压，海外、数据中心业务扩展有望带来新增量.pdfVIP

明阳电气（301291）

公司点评

计提减值利润承压，海外、数据中心业务扩展有望带来新增量

投资评级：买入（维持）主要观点：

报告日期：2025-11-09业绩

收盘价（元）50.34公司发布2025年第三季度报告。2025前三季度实现营收52.00亿元，

近12个月最高/最低（元）56.78/36.66同比+27.14%，归母净利4.68亿元，同比+7.31%，扣非归母净利4.59

总股本（百万股）312亿元，同比+6.51%。毛利率为21.99%，同比下降1.06Pct。2025Q3实

流通股本（百万股）162

流通股比例（%）51.78现营收17.26亿元，同比+6.69%，归母净利1.61亿元，同比

总市值（亿元）157-14.90%，扣非归母净利1.58亿元，同比-15.51%。毛利率为24.01%，

流通市值（亿元）81

同比提升1.28Pct。单季度利润下滑的主要原因在于：随着业务规模扩

公司价格与沪深300走势比较张，应收款项增加，公司加大了减值计提力度。前三季度，公司信用

40%减值损失和资产减值损失分别高达0.80亿元和0.59亿元，同比分别

30%