【华安-2025研报】25Q3工业硅环比量价齐升，单季度盈利实现扭亏.pdfVIP

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合盛硅业（603260）

公司点评

25Q3工业硅环比量价齐升，单季度盈利实现扭亏

投资评级：买入（维持）主要观点：

[Table_Rank]

报告日期：2025-11-10[Table_Summary]

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⚫事件描述

[Table_BaseData]

收盘价（元）54.8510月30日，合盛硅业发布2025年三季度报告，前三季度公司实现

近12个月最高/最低（元）62.25/45.19营业收入152.06亿元，同比下降25.35%；实现归母净利润-3.21亿

总股本（百万股）1182元，同比下降122.1%；实现扣非归母净利润-2.71亿元，同比下降

流通股本（百万股）1182120.61%。经营活动产生的现金流量净额为37.27亿元，同比增长

流通股比例（%）100.00104.94%。第三季度实现营业收入54.30亿元，同比/环比

总市值（亿元）648-23.51%/+19.42%；实现归母净利润0.76亿元，同比/环比

流通市值（亿元）648-84.12%/+111.52%；实现扣非归母净利润2.62亿元，同比/环比

[Table_Chart]-37%/+135%。

公司价格与沪深300走势比较

40%⚫25Q3工业硅量价修复，盈利环比改善

20%2025Q3公司工业硅/硅橡胶/硅油/环体硅氧烷销量分别为34.70

0%/19.47/1.43/0.51万吨，分别环比变化+61.69%/+19.18%/-10.30%

-20%

/-4.47%，西南地区进入丰水期工业硅产量有所回升。2025Q3，主

-40%

要产品工业硅/硅橡胶/硅油/环体硅氧价格环比变化

合盛硅业沪深300

+8.11%/-8.49%/-11.09%/-7.10%，工业硅价格有所反弹，下游产品仍

因需求不佳价格下滑。原材料价格分化，2025Q3矿石/石油焦/硅厂

[Table_Author]

分析师：王强峰

煤/电厂用煤/甲醇/氯甲烷/白炭黑价格分别环比

执业证书号：S0010522110002

电话-56.37%/+55.36%/-6.50%/-0.60%/-3.00%/+2.33%/-19.68%,矿石等

邮箱：wangqf@原材料价格大幅下跌使得盈利有所修复。盈利能力指标方面，2025

分析师：潘宁馨三季度销售毛利率8.67%,同比下降10.94pct，销售净利率为1.36%，

执业证书号：S0010524070002同比下降5.25pct。

电话

邮箱：pannx@