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2025年特许金融分析师投资组合风险与回报之M平方与M平方度量专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合风险与回报之M平方与

M平方度量专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合风险与回报之M平方与M平方度量专题试卷及

解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、M平方度量主要用于解决投资组合比较中的什么问题？

A、衡量投资组合的绝对收益

B、消除不同风险水平对业绩比较的影响

C、计算投资组合的贝塔系数

D、评估投资组合的流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。M平方度量通过将所有投资组合调整至与市场组合相同的

风险水平，使得不同风险水平的投资组合可以直接比较其风险调整后收益。A选项错

误，M平方不是衡量绝对收益的指标；C选项错误，贝塔系数是衡量系统性风险的指

标；D选项错误，流动性风险不是M平方度量的关注点。知识点：M平方度量的核心

作用是风险调整后的业绩比较。易错点：容易混淆M平方与夏普比率的功能，虽然两

者都是风险调整收益指标，但M平方更直观地以收益差额形式表现。

2、在计算M平方时，通常以什么作为基准风险水平？

A、无风险利率

B、投资组合的原始风险

C、市场投资组合的风险

D、行业平均风险水平

【答案】C

【解析】正确答案是C。M平方度量将投资组合的风险调整至与市场投资组合相同

的水平，以便进行公平比较。A选项错误，无风险利率是风险调整的参考点而非风险水

平；B选项错误，调整的目标不是保持原始风险；D选项错误，行业平均风险不是标准

基准。知识点：M平方度量的基准选择。易错点：容易误认为无风险利率是风险调整的

基准。

3、M平方度量与夏普比率的关系是什么？

A、两者完全无关

B、M平方是夏普比率的线性变换

C、M平方是夏普比率的倒数

D、M平方是夏普比率的平方

【答案】B

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【解析】正确答案是B。M平方度量本质上是夏普比率的线性变换，通过将夏普比

率转换为收益差额形式，使其更直观。A选项错误，两者密切相关；C选项错误，不是

倒数关系；D选项错误，不是平方关系。知识点：M平方与夏普比率的数学关系。易错

点：容易混淆两者的数学关系，需要理解M平方是夏普比率的另一种表现形式。

4、当投资组合的风险高于市场组合时，其M平方值通常如何调整？

A、增加无风险资产

B、增加市场组合

C、增加高风险资产

D、保持不变

【答案】A

【解析】正确答案是A。当投资组合风险高于市场组合时，需要通过增加无风险资

产来降低风险至市场水平。B选项错误，增加市场组合会进一步提高风险；C选项错

误，增加高风险资产会加剧风险；D选项错误，必须调整风险才能计算M平方。知识

点：M平方计算中的风险调整方法。易错点：容易混淆风险调整的方向，高风险组合需

要降低风险。

5、M平方度量的单位是什么？

A、百分比

B、无单位

C、风险单位

D、时间单位

【答案】A

【解析】正确答案是A。M平方度量以收益差额的形式表现，单位是百分比。B选

项错误，夏普比率是无单位的，但M平方不是；C选项错误，不是风险单位；D选项

错误，不是时间单位。知识点：M平方度量的单位特性。易错点：容易与夏普比率的单

位混淆。

6、M平方度量适用于哪种类型的投资组合比较？

A、相同风险水平的投资组合

B、不同风险水平的投资组合

C、仅股票型投资组合

D、仅债券型投资组合

【答案】B

【解析】正确答案是B。M平方度量的核心价值在于比较不同风险水平的投资组合。

A选项错误，相同风险水平的组合可以直接比较收益；C、D选项错误，M平方适用于

所有类型的投资组合。知识点：M平方度量的适用场景。易错点：容易误认为M平方

仅适用于特定类型的投资组合。

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7、M平方度量的发明者是谁？

A、哈里·马科维茨

B、威廉·夏普