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2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券市场危机教训专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券市场危机教训专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券市场危机教训专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、2008年金融危机前，美国抵押贷款支持证券（MBS）市场过度依赖的评级机构

主要问题是？

A、评级速度过快

B、利益冲突导致评级虚高

C、缺乏专业分析师

D、未使用量化模型

【答案】B

【解析】正确答案是B。评级机构通过向发行方收费获得收入，存在明显的利益冲

突，导致大量高风险MBS被给予AAA评级。A选项虽然部分正确但不是核心问题，C

选项与事实相反，D选项错误，实际是过度依赖有缺陷的量化模型。知识点：评级机构

利益冲突。易错点：容易将表面现象（如评级速度）误认为根本原因。

2、次贷危机中，导致MBS价值急剧下跌的根本原因是？

A、房地产价格持续下跌

B、利率突然上升

C、投资者恐慌抛售

D、监管政策收紧

【答案】A

【解析】正确答案是A。房地产价格下跌导致抵押贷款违约率飙升，进而使MBS基

础资产质量恶化。B选项利率上升是次要因素，C选项是结果而非原因，D选项是危机

后的应对措施。知识点：MBS价值驱动因素。易错点：容易混淆因果关系，将市场反

应视为根本原因。

3、危机前，华尔街投资银行通过什么工具放大了MBS风险？

A、期货合约

B、信用违约互换（CDS）

C、期权策略

D、外汇远期

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDS被用作对MBS的保险，但实际成为投机工具，放大

了系统性风险。A、C、D选项与MBS风险放大无直接关联。知识点：衍生品在危机中

的作用。易错点：容易忽视CDS的保险功能被异化为投机工具这一关键点。

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4、美国政府在危机中对MBS市场采取的最重要干预措施是？

A、禁止卖空

B、接管房利美和房地美

C、降低利率至零

D、实施量化宽松

【答案】B

【解析】正确答案是B。接管”两房”直接稳定了MBS市场根基。A选项是临时措施，

C选项是货币政策，D选项是后续措施。知识点：政府危机干预工具。易错点：容易混

淆政策工具的重要性排序。

5、危机暴露的MBS结构设计缺陷主要是？

A、期限过长

B、缺乏透明度

C、收益率过低

D、流动性不足

【答案】B

【解析】正确答案是B。复杂分层结构使投资者难以评估真实风险。A、C、D选项

是结果而非设计缺陷。知识点：证券化结构风险。易错点：容易将市场表现误认为设计

缺陷。

6、危机后，美国对MBS市场最重要的监管改革是？

A、设立CFPB

B、实施沃尔克规则

C、要求风险自留

D、提高资本充足率

【答案】C

【解析】正确答案是C。风险自留要求（“皮肤在游戏中”）直接解决道德风险问题。

A、B、D选项是更广泛的金融改革。知识点：后危机监管改革。易错点：容易忽视针对

性最强的改革措施。

7、MBS危机中，最先出现问题的抵押贷款类型是？

A、优质贷款

B、次级贷款

C、AltA贷款

D、商业地产贷款

【答案】B

【解析】正确答案是B。次级贷款违约率最早飙升，触发连锁反应。A、C、D选项

问题出现较晚。知识点：抵押贷款分类。易错点：容易混淆不同贷款类型的风险暴露时

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序。

8、危机前，MBS投资者普遍存在的错误假设是？

A、房价永远上涨

B、利率保持稳定

C、经济持续增长

D、监管不会改变

【答案】A