【财通-2025研报】医药生物行业投资策略周报：MNC在小核酸领域积极布局.pdfVIP

MNC在小核酸领域积极布局

医药生物

证券研究报告行业投资策略周报/2025.11.10

投资评级:看好(维持)MNC在小核酸领域积极布局

最近12月市场表现核心观点

医药生物沪深300上证指数❖小核酸药物以其众多优势获得大量海外MNC的关注：近年来由于核酸

16%修饰和递送载体的突破，带来了变革性疗法的创新浪潮，其中被认为是继小

10%分子药物、抗体药物之后第三代创新药物核酸药物迎来了爆发式增长，其优

3%势在于广泛的可成药靶点、特异性强、安全性高、效果持久、开发成功率高，

-3%获得了许多海外MNC的关注。

-9%

-16%❖诺华采取广撒网的方式布局小核酸药物领域：在小核酸领域布局的MNC

中，诺华在降脂药Leqvio初期就以高额首付和分成获得了全球商业化权益，

率先布局该领域，目前Leqvio上市后加速放量，成为小核酸药物从罕见病拓

分析师华挺展至慢性病市场的标志性产品。诺华如今采取广撒网的方式，与Ionis正共同

SAC证书编号：S0160523010002

huating@推进Pelacarsen（靶向Lp(a)）的III期临床，这是目前全球最受关注的在研

心血管药物之一。诺华还收购了初创RNA疗法公司DTxPharma，Avidity

联系人宋田田Biosciences，从Arrowhead引进的全球权益，和舶望制药加深战略合作。

songtt@

❖小核酸药物正迎来MNC的强势布局期：不仅诺华，辉瑞、礼来、默沙

东、诺和诺德等正通过频繁的BD交易强势入场。小核酸领域的明星也不再

相关报告只是Alnylam、Ionis两家，正迎来MNC的强势布局期。

1.《亚磷酰胺单体将在小核酸产业链中占

据重要位置》2025-10-28

❖投资建议：创新药械如福瑞股份、昂利康、舒泰神、微芯生物、前沿生物、

2.《关注小核酸产业链机遇》2025-10-

22中国抗体-B、百诚医药、长春高新、迈威生物、吉贝尔、康方生物、德源药

3.《MNC产业链关税风险降低，关注产业业、百利天恒、科伦博泰生物-B、科伦药业、泽璟制药-U、荣昌生物、信达

链国内新机遇》2025-10-16生物、翰森制药、乐普生物-B、云顶新耀、键凯科技、科兴制药、基石药业

-B、首药控股-U、百奥泰和科济药业等。从CXO、原料药角度，建议关注

药明康德、九洲药业、诚达药业、联化科技、华海药业、诺泰生物等。

❖风险提示：行业反腐影响超出预期的风险；新药研发进展的不确定性风险；

销售不达预期风险；集采降价超预期的风险等。

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