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2025年特许金融分析师剩余收益估值在平台型与网络效应企业估值中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师剩余收益估值在平台型与网络效应

企业估值中的应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师剩余收益估值在平台型与网络效应企业估值中的应用专题

试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在剩余收益估值模型中，平台型企业的核心价值驱动因素是什么？

A、固定资产规模

B、用户网络规模与活跃度

C、原材料成本控制

D、地理位置优势

【答案】B

【解析】正确答案是B。平台型企业的价值主要来源于其网络效应，用户规模和活

跃度直接决定了平台的盈利能力和增长潜力。A、C、D选项虽然对传统企业重要，但

不是平台型企业的核心价值驱动因素。知识点：平台型企业价值驱动因素。易错点：容

易混淆传统企业和平台型企业的价值驱动因素。

2、网络效应最强的企业通常具备什么特征？

A、高固定成本，低边际成本

B、低固定成本，高边际成本

C、固定成本和边际成本都很高

D、固定成本和边际成本都很低

【答案】A

【解析】正确答案是A。网络效应强的企业通常需要前期投入大量固定成本（如技

术研发、平台建设），但一旦网络形成，新增用户的边际成本很低。B、C、D选项不符

合网络效应企业的成本结构特征。知识点：网络效应企业的成本结构。易错点：容易忽

略固定成本和边际成本的区别。

3、在剩余收益估值中，平台型企业的账面价值通常如何调整？

A、仅包括有形资产

B、仅包括无形资产

C、需对无形资产和用户数据进行重估

D、无需调整

【答案】C

【解析】正确答案是C。平台型企业的无形资产（如品牌、专利）和用户数据是重

要价值来源，需在估值时进行重估。A、B选项过于片面，D选项忽略了无形资产的重

要性。知识点：平台型企业账面价值调整。易错点：容易低估无形资产的价值。

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4、网络效应企业的竞争优势主要来源于什么？

A、成本领先

B、差异化

C、用户锁定效应

D、渠道控制

【答案】C

【解析】正确答案是C。网络效应企业的核心竞争优势是用户锁定效应，用户迁移

成本高，难以转向竞争对手。A、B、D选项虽然也是竞争优势，但不是网络效应企业

的核心。知识点：网络效应企业的竞争优势。易错点：容易混淆一般竞争优势与网络效

应特有的竞争优势。

5、剩余收益估值模型适用于平台型企业的根本原因是什么？

A、能够反映未来增长潜力

B、计算简单

C、适用于所有企业

D、忽略账面价值

【答案】A

【解析】正确答案是A。剩余收益估值模型能够捕捉平台型企业未来的增长潜力，尤

其是网络效应带来的长期价值。B、C、D选项不符合实际情况。知识点：剩余收益估

值模型的适用性。易错点：容易忽略模型与行业特性的匹配性。

6、平台型企业的网络效应通常分为哪两种类型？

A、直接网络效应和间接网络效应

B、强网络效应和弱网络效应

C、短期网络效应和长期网络效应

D、内部网络效应和外部网络效应

【答案】A

【解析】正确答案是A。网络效应分为直接网络效应（用户间的直接互动）和间接

网络效应（通过平台中介的互动）。B、C、D选项不是标准的分类方式。知识点：网络

效应的分类。易错点：容易混淆网络效应的分类标准。

7、在剩余收益估值中，平台型企业的折现率通常如何确定？

A、使用行业平均折现率

B、根据企业风险调整

C、固定为10%

D、忽略风险因素

【答案】B

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【解析】正确答案是B。平台型企业的折现率需根据其特定风险（如市场风险、技

术风险）进行调整。A、C、D选项过于简化，不符合估值原则。知识点：折现率的确

定方法。易错点：容易忽略企业个体风险。

8、网络效应企业的用户增长通常呈现什么趋势？

A、线性增长

B、指数增长

C、零增长

D、负增长

【答案】B

【解析】