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2025年特许金融分析师期权平价关系及其推导专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师期权平价关系及其推导专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师期权平价关系及其推导专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在欧式期权平价关系中，下列哪项组合可以复制一份标的资产的远期多头头寸？

A、买入看涨期权并卖出看跌期权

B、卖出看涨期权并买入看跌期权

C、买入看涨期权并买入看跌期权

D、卖出看涨期权并卖出看跌期权

【答案】A

【解析】正确答案是A。买入看涨期权并卖出看跌期权可以合成远期多头头寸，这

是期权平价关系的基础。知识点：期权合成策略。易错点：容易混淆看涨/看跌期权的

买卖方向对合成头寸的影响。

2、期权平价关系主要适用于哪种类型的期权？

A、美式期权

B、欧式期权

C、百慕大期权

D、亚式期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。期权平价关系严格适用于欧式期权，因为美式期权可能提

前行权会破坏平价关系。知识点：期权类型特征。易错点：容易忽略欧式和美式期权在

行权时间上的差异对平价关系的影响。

3、在期权平价关系中，下列哪个因素不会影响平价关系的成立？

A、标的资产价格

B、执行价格

C、期权到期时间

D、标的资产波动率

【答案】D

【解析】正确答案是D。波动率影响期权价格但不影响平价关系的成立，平价关系

是无套利定价的必然结果。知识点：期权定价影响因素。易错点：容易将影响期权价格

的因素与影响平价关系的因素混淆。

4、当看涨期权价格被高估时，套利者应该采取什么策略？

A、买入看涨期权，卖出看跌期权，卖出标的资产

B、卖出看涨期权，买入看跌期权，买入标的资产

2025年特许金融分析师期权平价关系及其推导专题试卷及解析2

C、买入看涨期权，买入看跌期权，买入标的资产

D、卖出看涨期权，卖出看跌期权，卖出标的资产

【答案】A

【解析】正确答案是A。当看涨期权被高估时，应该卖出高估资产（看涨期权），买

入低估资产（看跌期权和标的资产）进行套利。知识点：期权套利策略。易错点：容易

弄错套利方向，应该”高卖低买”。

5、期权平价关系中的无风险借贷利率通常指的是？

A、存款利率

B、贷款利率

C、无风险利率

D、LIBOR利率

【答案】C

【解析】正确答案是C。期权平价关系中的利率应该是理论上的无风险利率，代表

资金的机会成本。知识点：无风险利率概念。易错点：容易将实际市场利率与理论无风

险利率混淆。

6、在期权平价关系中，如果标的资产支付股息，应该如何调整？

A、增加看涨期权价格

B、减少看跌期权价格

C、从标的资产价格中扣除股息现值

D、增加执行价格

【答案】C

【解析】正确答案是C。支付股息会降低标的资产的持有价值，需要从当前价格中

扣除股息现值。知识点：股息对期权价格的影响。易错点：容易忽略股息现值的计算方

式。

7、期权平价关系可以用来做什么？

A、预测未来股价

B、计算隐含波动率

C、检验市场有效性

D、确定公司价值

【答案】C

【解析】正确答案是C。期权平价关系是检验市场有效性的重要工具，如果偏离过

大可能存在套利机会。知识点：市场有效性理论。易错点：容易将平价关系的应用范围

扩大化。

8、在期权平价关系中，看涨期权和看跌期权的关系是？

A、正相关

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B、负相关

C、线性相关

D、非线性相关

【答案】C

【解析】正确答案是C。看涨期权和看跌期权价格存在线性关系，这是平价关系的

核心特征。知识点：期权价格关系。易错点：容易将期权价格与标的资产价格的关系混

淆。