【民银-2025研报】海外宏观周报（2025年第40期）：如何看待近期美国股市回调.pdfVIP

研究报告·宏观策略研究

海外宏观周报（2025年第40期）

2025年11月10日如何看待近期美国股市回调

【一周焦点】

民银国际研究团队

应习文上周美股在前周历史新高后明显回调。从基本面、估值、资金等角

电话：+85237288180度看，美股下跌主要有以下五方面的因素。一是政府“停摆“创纪

Email：xiwenying@录，航空业运力削减，衰退担忧加剧。二是美联储官员表达鹰派立

场，明年降息路径或放缓。三是“大空头”原型做空科技股引发市

相关报告：场共振。四是美国市场遭遇短期流动性冲击。五是估值高位累积了

海外宏观周报（11/3）：超级央行周主一定回调压力。不过当前美股与2000年互联网泡沫破灭时期也存

要央行利率决议点评与展望

在诸多不同。与2000年相比，美股科技公司盈利支撑更强；政策和

海外宏观周报（10/27）：超级央行周来

临，美联储将再次降息市场结构方面，目前美联储仍处在降息过程中，市场机构投资者占

海外宏观周报（10/20）：哪些政治事件比也更高。此外，当前那科技股的竞争赛道更广泛，包括AI、云计

可能影响TACO交易？算、半导体、智能穿戴、机器人、商业航天等，形成了多元且深度

海外宏观周报（10/13）：如何看中美新

渗透的生态体系。综合而言，应谨慎看待泡沫破裂的判断。

一轮关税与贸易反制措施升级

海外宏观周报（10/8）：国庆长假期间

【交易模式】

海外动态与市场表现

海外宏观周报（9/29）：关注近期主要美政府停摆破纪录，全球衰退交易增多

国家长端债券利率上行

【关键数据】

主要大类资产走势：美国：ADP就业高于预期，但挑战者裁员大幅上升，密歇根大学消

2025-11-07周变动费者信心指数回落且不及预期。欧洲：零售销售减速，PPI降幅收

美国国债收益率10Y4.110.0bp

美国国债收益率2Y3.55-5.0bp窄。日本：家庭消费放缓，工资增速回升。

日本国债收益率10Y1.693.4bp

日本国债收益率2Y0.941.2bp

德国国债收益率10Y2.673.0bp【重要事件】

德国国债收益率2Y2.001.0bp

标普500指数6728.80-1.63%

纳斯达克指数23004.54-3.04%美国：政府停摆破历史记录，美最高法辩论不支持关税。欧洲：英

道琼斯工业指数46987.10-1.21%

日经225指数50276.37-4.07%国央行按兵不动，安世半导体危机有望缓和。日本：日央行面临内

伦敦富时100指数9682.57-0.36%

巴黎CAC40指数7950.18-2.10%部严重分歧。其他地区：澳联储按兵不动，加拿大重新审视美加关

德国DAX指数23569.96-1.62%

伦敦现货黄金3994.10-0.43%系。

英国布伦特原油现货63.67-3.10%

美元指数99.5477-0.18%

欧元兑美元1.156529pips【本周关注】

英镑兑美元