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2025年特许金融分析师债券组合的情景分析与压力测试专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师债券组合的情景分析与压力测试专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师债券组合的情景分析与压力测试专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在对债券投资组合进行压力测试时，以下哪种情景最能反映极端市场流动性枯

竭的情况？

A、央行突然降息50个基点

B、信用评级机构大规模下调企业债评级

C、主要做市商暂停报价

D、通胀率超预期上升2个百分点

【答案】C

【解析】正确答案是C。做市商暂停报价直接导致市场流动性枯竭，是典型的流动

性压力情景。A项属于货币政策变动，B项是信用风险事件，D项是宏观经济风险，虽

然都会影响债券价格，但都不直接反映流动性问题。知识点：压力测试情景设计。易错

点：考生容易混淆市场风险事件与流动性风险事件。

2、在债券组合的情景分析中，平行收益率曲线移动对久期匹配策略的影响主要体

现在？

A、改变组合的凸性

B、导致资产与负债价值变动不匹配

C、影响信用利差

D、改变再投资风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。平行移动时，久期匹配策略理论上能对冲利率风险，但实

际中由于资产和负债的久期计算基准可能不同，仍会产生价值变动不匹配。A项凸性影

响的是收益率曲线非平行移动，C项信用利差与利率变动无直接关系，D项再投资风险

主要影响现金流。知识点：久期匹配策略局限性。易错点：忽视理论模型与实际应用的

差异。

3、以下哪种压力测试方法最适合评估债券组合的尾部风险？

A、历史情景法

B、假设情景法

C、蒙特卡洛模拟

D、因子分析法

【答案】C

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【解析】正确答案是C。蒙特卡洛模拟能生成大量极端情景，有效捕捉尾部风险。A

项历史情景受限于过去事件，B项假设情景依赖主观判断，D项因子分析法主要用于风

险归因。知识点：压力测试方法比较。易错点：混淆不同方法的适用场景。

4、在信用债组合的压力测试中，突然的宏观经济衰退最可能导致？

A、利率风险上升

B、流动性风险上升

C、违约相关性上升

D、汇率风险上升

【答案】C

【解析】正确答案是C。经济衰退会系统性提高企业违约概率，导致违约相关性显

著上升。A项利率风险通常与货币政策相关，B项流动性风险是市场结构问题，D项汇

率风险与跨境投资相关。知识点：信用风险传导机制。易错点：忽视系统性风险对违约

相关性的影响。

5、债券组合压力测试中，以下哪个指标最能反映组合的抗跌能力？

A、夏普比率

B、信息比率

C、最大回撤

D、跟踪误差

【答案】C

【解析】正确答案是C。最大回撤直接衡量组合在压力情景下的最大亏损幅度。A

项夏普比率衡量风险调整收益，B项信息比率衡量相对基准表现，D项跟踪误差衡量偏

离度。知识点：风险指标选择。易错点：混淆绩效指标与风险指标。

6、在构建压力测试情景时，以下哪种做法最符合审慎性原则？

A、仅使用历史最大波动数据

B、考虑多个风险因子的联合极端变动

C、假设市场保持平稳

D、仅关注单一风险因子

【答案】B

【解析】正确答案是B。审慎性原则要求考虑多因子联合极端变动，避免低估风险。

A项历史数据可能低估未来风险，C项违背压力测试初衷，D项忽视风险相关性。知识

点：压力测试情景构建原则。易错点：低估风险因子相关性。

7、债券组合的情景分析中，收益率曲线陡峭化对长期债券的影响通常？

A、价格上升

B、价格下降

C、无影响

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D、影响不确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。收益率曲线陡峭化意味着长期利率上升幅度大