【华创-2025研报】华虹公司（688347）：2025年三季报点评：25Q3量价齐升驱动毛利超预期，产能爬坡与节点切换构筑α.pdfVIP

公司研究

证券研究报告集成电路2025年11月11日

华虹公司（688347）2025年三季报点评强推（维持）

25Q3量价齐升驱动毛利超预期，产能爬坡与

节点切换构筑α当前价：118.85元

事项：华创证券研究所

公司发布2025年第三季度业绩：证券分析师：岳阳

1）2025Q3：公司实现销售收入6.35亿美元，同比/环比+20.7%/+12.2%，高于

前期指引中值（前期指引收入6.2~6.4亿美元）；实现毛利率13.5%，同比/环邮箱：yueyang@

比+1.3pct/+2.6pct，高于前期业绩指引上限（毛利率约在10%~12%之间）；执业编号：S0360521120002

2）业绩指引：公司预计2025Q4销售收入在6.5~6.6亿美元之间；预计毛利率公司基本数据

在12%~14%之间（港股指引）。

总股本(万股)173,584.38

评论：已上市流通股(万股)40,775.00

总市值(亿元)2,063.05

2025Q3量价共振兑现，公司收入与盈利能力环比双升。终端需求持续回暖，

流通市值(亿元)484.61

公司晶圆出货增长叠加ASP水平提升，2025Q3收入环比+12.2%至6.35亿美资产负债率(%)28.36

元，高于前期指引中值，毛利率环比+2.6pct至13.5%，高于前期指引上沿。分每股净资产(元)25.64

下游看，公司2025Q3消费电子/工业与汽车/通讯/计算占比分别为12个月内最高/最低价140.00/40.76

64.1%/21.7%/12.6%/1.6%。公司产能释放、提价及产品结构调整将持续，预计

2025Q4收入6.5~6.6亿美元（YoY+20.6%~22.4%，QoQ+2.3%~3.9%），预计毛市场表现对比图(近12个月)

利率在12%~14%之间（港股指引）。

2024-11-11~2025-11-10

技术节点切换与产能释放将共同形成结构性α，新增放量具备超越行业周期的159%

弹性。2025Q3公司整体产能利用率为109.5%（同比+4.2pct，环比+1.2pct），