【开源-2025研报】贝特瑞（920185）：北交所信息更新：海外产能基地建设稳步推进，2025Q1-3营收净利持续增长.pdfVIP

北北交所信息更新

交

所贝特瑞（920185.BJ）海外产能基地建设稳步推进，2025Q1-3营收净利持续增长

研

究

2025年11月11日

——北交所信息更新

投资评级：增持（维持）诸海滨（分析师）

zhuhaibin@kysec.cn

证书编号：S0790522080007

日期2025/11/11

当前股价(元)35.432025Q1-3营收+20.60%归母净利润为+14.37%，维持“增持”评级

一年最高最低(元)39.88/16.39贝特瑞公布三季报，2025Q1-3实现营业收入123.84亿元，同比增长20.60%；归

北总市值(亿元)399.42母净利润为7.68亿元，同比增长14.37%。考虑到贝特瑞整体实现营收增长，正

交

所流通市值(亿元)392.98极材料毛利率提升，且新产能建设持续推进海外布局落地，我们维持盈利预测，

信总股本(亿股)11.27预计2025-2027年贝特瑞实现归母净利润11.89/16.71/20.02亿元，对应EPS为

息

更流通股本(亿股)11.091.05/1.48/1.78元，当前股价对应PE为33.6/23.9/20.0X，维持“增持”评级。

新

近3个月换手率(%)95.9负极材料销售超26万吨+32.83%，正极材料销量超过1万吨+4.30%

2025H1贝特瑞负极材料销量超过26万吨同比增长32.83%，对应的毛利率为

北交所研究团队25.59%；正极材料销量超过1万吨同比增长4.30%，对应毛利率为11.70%同比

+5.72pct。截至2025年6月底，贝特瑞已投产负极材料产能为57.5万吨/年，已

投产正极材料产能为7.3万吨/年。海外基地方面，印尼基地年产8万吨负极材料

项目（一期）已建成，年产8万吨负极材料项目（二期）正在建设中。公司在摩

洛哥也布局了正极材料5万吨/年和负极材料6万吨/年的产能，正在稳步推进中。

全固态、半固态电池材料持续突破，氧化物电解质匹配电芯装机超1GWh

2025年上半年，在全固态电池材料领域，贝特瑞开发了行业内首款匹配全固态

开

源电池的锂碳复合负极材料，具备低体积膨胀、长循环寿命等优势，已获客户技术

证认可；硫化物固态电解质产品粒度达到500nm以下，其离子导率及所制备电芯

券

的循环性能达到客户应用需求。氧化物电解质产品获得百吨级订单，匹配电芯装

证机量超过1GWh；聚合物电解质获得吨级订单。此外，新开发的CVD硅碳用多

券

研孔碳正式进入中试阶段。CVD硅碳产品获全球多家主流动力客户认可，预计2025

究年量产出货。2025年上半年正式发布固态电池材料整体解决方案，推出“贝安

报

告