【债券深度报告】债券月度策略思考：11月，债市年末抢跑是否会启动-251102-华创证券.pdfVIP

证券研究报告债券深度报告2025年11月02日

【债券深度报告】

11月：债市年末抢跑是否会启动

——债券月度策略思考

❖一、基本面：宏观预期兑现后渐入“平静期”华创证券研究所

基本面在经历10月一系列重要事件落地后，11月将进入“平静期”，淡季背

景下，关注点或在于国内政策性金融工具的效果兑现，以及出口表现。四季度证券分析师：周冠南

整体或处于阶段性的内外动能“强弱转换”，11月中上旬公布的信贷、基建投

资增速可能明显超过季节性，但因存在2022年经验的学习效应，且债市预期邮箱：zhouguannan@hcyj

已有定价，预计对情绪的扰动比较可控，关注数据若低于预期或带来的利好。执业编号：S0360517090002

❖二、货币条件：国债买卖重启，年末资金大概率延续平稳证券分析师：许洪波

央行买债如何观察？月初关注流动性工具的月度操作情况，月中通过央行