【华金-2025研报】业绩稳健增长，新型储能加快规模化发展节奏.pdfVIP

2025年11月12日公司研究●证券研究报告

南网储能（）公司快报

600995.SH

电力及公用事业|电网Ⅲ

业绩稳健增长，新型储能加快规模化发展节奏投资评级买入(首次)

股价(2025-11-12)13.48元

投资要点

交易数据

事件：公司发布2025年第三季度报告。25Q1-Q3实现营业收入53.20亿元，同比总市值（百万元）43,082.16

+17.72%；归母净利润14.33亿元，同比+37.13%；扣非后归母净利润14.31亿元，流通市值（百万元）43,082.16

同比+35.30%。其中Q3实现营业收入20.19亿元，同比+25.59%，环比+15.80%；归总股本（百万股）3,196.01

母净利润6.01亿元，同比+43.41%，环比+31.06%；扣非后归母净利润59.30亿元，流通股本（百万股）3,196.01

同比+39.95%，环比+28.40%。12个月价格区间13.91/9.23

电力需求增加，抽水蓄能领跑地位持续巩固。公司属南方电网公司旗下抽水蓄能与一年股价表现

电网侧独立储能运营平台，是全国抽水蓄能领域龙头企业，截止25Q3期末，抽水

蓄能业务作为公司的主营业务实现营业收入33.06亿元，营收占比62.14%。2024年

3月，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》，提出“优化抽水蓄能中长期

发展规划布局”。2024年8月，中共中央国务院《关于加快经济社会发展全面绿

色转型的意见》提出，到2030年抽水蓄能装机容量超过1.2亿千瓦。2024年10

月，国家发展改革委等六部委联合印发《关于大力实施可再生能源替代行动的指导

意见》，指出“有序建设抽水蓄能电站”。2024年11月，《中华人民共和国能源

法》颁布，第三十二条提出“国家合理布局、积极有序开发建设抽水蓄能电站，推资料来源：聚源

进新型储能高质量发展，发挥各类储能在电力系统中的调节作用”。公司积极响应升幅%1M3M12M

国家能源局《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，2025年4月发布投相对收益4.4419.737.78

资约80.35亿元建设云南西畴抽蓄项目公告。截至6月底，公司抽水蓄能投产装机绝对收益5.0732.4320.24

总规模1028万千瓦。在建抽水蓄能电站10座，总装机容量1200万千瓦，包括广

东的肇庆浪江抽水蓄能电站（120万千瓦）、惠州中洞抽水蓄能电站（120万千瓦）、分析师贺朝晖

SAC执业证书编号：S0910525030003

梅州抽水蓄能电站二期工程（120万千瓦）、电白抽水蓄能电站（120万千瓦），hezhaohui@

广西的南宁抽水蓄能电站（120万千瓦）、灌阳抽水蓄能电站（120万千瓦）、钦分析师周涛

州抽水