【上海-2025研报】上海证券2025年公募基金三季度分析：开放式债券基金.pdfVIP

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证券投资基金研究报告/定期报告

定期报告

上海证券2025年公募基金三季度分析

——开放式债券基金

报告日期：2025年11月12日

分析对象：本报告的分析对象为《上海证券基金评级方法（2023）》三级

分类标准下的“短期纯债基金”、“中短期纯债基金”、“长期纯债基金”、

“普通债券基金”、“可转债基金“、“标准指数债券基金”、“增强指数债

券基金”和“偏债混合基金”。

上海证券基金评价研究中心管理规模：本期，开放式债券基金规模较上期减少1224亿元至7.1970

万亿元（-1.7%）。含权债基规模上涨显著，主动管理的纯债基金规模普

遍下跌。含权债基方面，普通债券基金规模环比增长29.5%（+0.46万亿

分析师：徐一帆元），可转债基金规模增长23.6%（+0.01万亿元），偏债混合基金规模增

执业证书编号：S0870525060003长25.5%（+0.01万亿元）。主动管理的纯债基金规模环比下降15.0%（-

邮箱：xuyifan@0.64万亿元）。指数债券基金规模环比增长2.6%（+0.04万亿元）。

电话：021业绩表现：本期，债市呈“熊陡”态势。受股市强劲影响，以可转债基

金为代表的含权基金涨幅突出；纯债基金中，中短期债券基金总体小幅

收涨且胜率高，而长期纯债基金亏损概率较大。短期纯债基金，中短期

纯债基金和长期纯债基金收益率中位数环比分别-0.36%、-0.56%和-

1.24%至0.25%、0.17%和-0.30%。普通债券基金，可转债基金和偏债混合

基金收益率中位数环比分别+0.36%、+9.92%和+2.81%至1.52%、13.35%和

3.75%。

资产配置

大类资产配置：含权债基各类基金普遍减配可转债，增配股票。普通债

券基金纯债和可转债仓位分别下降5.1%和2.8%至于86.7%和7.2%；股票

仓位上升1.3%至15.3%。可转债基金的转债仓位显著下降5.6%至

86.3%，股票仓位上升0.9%至19.6%。偏债混合基金转债仓位下降2.9%

至3.3%，股票仓位上升1.2%至21.1%。

债券券种配置：各类债基主要减配商金债，并增配政金债、短融和中

票。本期，纯债基金券种配置变化趋势较为一致，均减配商金债、国债

和同业存单；增配政金债、短融（除短期纯债基金外）、中票和信用债。

含权基金券种配置变化趋势较为一致，均增配国债、政金债、短融和中