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2025年特许金融分析师多因素模型中因子选择标准专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师多因素模型中因子选择标准专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师多因素模型中因子选择标准专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在多因素模型中，选择因子时最应优先考虑的标准是什么？

A、因子的历史收益率

B、因子的可投资性

C、因子的经济逻辑

D、因子的波动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。因子的经济逻辑是因子选择的首要标准，因为它确保了因

子与资产收益之间存在合理的因果关系，而不仅仅是统计上的偶然性。A选项历史收益

率虽然重要，但可能存在过拟合风险；B选项可投资性是实际应用的考虑，但不是选择

标准的核心；D选项波动性更多是风险管理的考量。知识点：因子选择的基本原则。易

错点：容易将历史表现作为首要标准，而忽略了理论支撑的重要性。

2、下列哪项不属于因子选择中的稳健性检验？

A、时间周期稳健性

B、地域稳健性

C、行业稳健性

D、样本容量稳健性

【答案】D

【解析】正确答案是D。稳健性检验通常包括时间周期、地域和行业等维度的检验，

以确保因子在不同条件下都能有效。样本容量是数据充足性的问题，不属于稳健性检验

的范畴。知识点：因子稳健性检验方法。易错点：容易将数据质量问题与稳健性检验混

淆。

3、在因子选择中，“最小冗余”原则主要指的是什么？

A、因子数量尽可能少

B、因子间相关性尽可能低

C、因子计算方法尽可能简单

D、因子数据获取成本尽可能低

【答案】B

【解析】正确答案是B。“最小冗余”原则要求选择的因子之间相关性尽可能低，以避

免信息重复，提高模型的解释力。A选项因子数量少是结果而非原则；C选项计算简

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单是实施层面的考虑；D选项数据成本是实际操作的约束。知识点：因子选择的基本原

则。易错点：容易将”最小冗余”误解为单纯追求因子数量少。

4、下列哪项最符合”可投资性”因子的特征？

A、因子可以通过公开市场交易实现

B、因子具有显著的超额收益

C、因子在所有市场都有效

D、因子计算不需要复杂模型

【答案】A

【解析】正确答案是A。“可投资性”是指因子能够通过实际交易策略来实现，这是因

子从理论到实践的关键要求。B选项超额收益是因子的目标而非可投资性特征；C选项

普适性是稳健性的要求；D选项计算简单是实施便利性的考虑。知识点：因子的可投资

性标准。易错点：容易将因子的表现特征与可投资性特征混淆。

5、在因子选择中，“独特性”原则主要解决什么问题？

A、因子收益的稳定性

B、因子与其他因子的重叠

C、因子数据的可得性

D、因子计算的成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。“独特性”原则确保因子提供的信息与其他因子不重叠，避免

模型中的多重共线性问题。A选项稳定性是稳健性原则的范畴；C选项数据可得性是数

据质量要求；D选项计算成本是实施层面的考虑。知识点：因子选择的基本原则。易错

点：容易将独特性与稳定性混淆。

6、下列哪项是因子选择中”持续性”检验的主要内容？

A、因子在不同时间段的稳定性

B、因子在不同市场的适用性

C、因子与经济周期的关系

D、因子数据的更新频率

【答案】A

【解析】正确答案是A。“持续性”检验主要考察因子在不同时间段的表现是否稳定，

这是判断因子是否可靠的重要依据。B选项是地域稳健性检验；C选项是经济逻辑分

析；D选项是数据质量要求。知识点：因子持续性检验。易错点：容易将持续性与普适

性混淆。

7、在因子选择中，“可解释性”原则主要关注什么？

A、因子收益的来源

B、因子计算的方法

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