2025年特许金融分析师远期合约的定价与估值基础专题试卷及解析.pdf

2025年特许金融分析师远期合约的定价与估值基础专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师远期合约的定价与估值基础专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师远期合约的定价与估值基础专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在远期合约的定价中，最关键的决定因素是什么？

A、交易对手的信用风险

B、标的资产的现货价格

C、合约的到期时间

D、无风险利率水平

【答案】B

【解析】正确答案是B。远期合约的理论价格主要取决于标的资产的现货价格，因

为远期价格本质上是现货价格在持有期间的复利增长。A选项信用风险影响的是合约

的实际价值而非理论定价；C选项到期时间通过持有成本影响价格，但不是最直接因

素；D选项无风险利率是持有成本的组成部分之一。知识点：远期定价基本原理。易错

点：容易混淆影响价格的因素与影响价值的因素。

2、对于不支付股息的股票远期合约，其理论价格与现货价格的关系是？

A、远期价格等于现货价格

B、远期价格高于现货价格

C、远期价格低于现货价格

D、两者关系不确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。对于不支付股息的股票，持有成本只有无风险利率，因此

远期价格必然高于现货价格。A选项忽略了资金的时间价值；C选项适用于支付较高股

息的情况；D选项错误，因为关系是确定的。知识点：无收益资产的远期定价。易错点：

容易忽略持有成本的概念。

3、远期合约的”价值”与”价格”的区别在于？

A、两者是同一概念的不同表述

B、价格是签约时的约定，价值是合约存续期间的市场评估

C、价格由卖方决定，价值由买方决定

D、价格是理论值，价值是实际值

【答案】B

【解析】正确答案是B。远期价格是合约签订时约定的未来交割价格，而远期价值

是合约在存续期间的市场公允价值。A选项错误，两者是不同概念；C选项错误，两者

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都由市场决定；D选项表述不准确。知识点：远期合约基本概念。易错点：容易混淆这

两个专业术语。

4、在远期合约估值中，当标的资产价格上升时，多头方的合约价值会如何变化？

A、保持不变

B、下降

C、上升

D、无法确定

【答案】C

【解析】正确答案是C。多头方有权按约定价格买入标的资产，当标的资产市价上

升时，合约价值随之增加。A选项错误，价值会变化；B选项与事实相反；D选项错误，

变化方向是确定的。知识点：远期合约价值变动原理。易错点：容易混淆多头和空头的

价值变化方向。

5、对于支付已知现金收益的资产，其远期价格应该如何调整？

A、在现货价格基础上加上收益现值

B、在现货价格基础上减去收益现值

C、不需要调整

D、根据收益大小随机调整

【答案】B

【解析】正确答案是B。已知现金收益会降低持有成本，因此需要从现货价格中扣

除收益的现值。A选项方向错误；C选项忽略了收益的影响；D选项没有依据。知识点：

有收益资产的远期定价。易错点：容易混淆收益对价格的影响方向。

6、远期合约的”正向市场”是指？

A、远期价格高于现货价格

B、远期价格低于现货价格

C、远期价格等于现货价格

D、价格波动剧烈的市场

【答案】A

【解析】正确答案是A。正向市场指远期价格高于现货价格，通常出现在持有成本

为正的情况。B选项描述的是反向市场；C选项是平价市场；D选项与市场状态无关。

知识点：市场状态分类。易错点：容易混淆正向和反向市场的定义。

7、在远期合约定价中，“持有成本”主要包括？

A、仓储费用和保险费用

B、资金利息和仓储费用

C、交易佣金和税费

D、所有相关费用总和

2025年特许金融分析师远期合约的定价与估值基础专题试卷及解析3

【答案】B

【解析