并购业绩承诺踩线达标经济后果分析——以广东佳兆业佳云科技股份有限公司系列并购为例.pdfVIP

产业金融2021年第6期（总第476期）

并购业绩承诺踩线达标经济后果分析

———以广东佳兆业佳云科技股份有限公司系列并购为例

周丹妮

（新疆财经大学，新疆乌鲁木齐830000）

【摘要】随着国内并购市场的不断扩大，并购形式也在不断创新。业绩承诺与并购双方和

大股东利益、中小投资者利益之间存在密切关系，业绩承诺作为并购创新和保护的一种重要

形式，它在一定程度上反映了对企业并购重组成功效率的影响，以及对重组后企业的业务发

展是否具有积极意义。业绩承诺设置的动机是解决并购交易中的信息不对称问题，保护投资

者的利益，激发承诺方的主观能动性，从而维护并购双方的利益。然而，当业绩承诺精准踩

线达标时，对上市公司来说却是一种隐患，期满后的巨额商誉减值更是会给股东的经济利益

带来巨大的损害。因此，文章对业绩踩线达标的经济后果进行深入研究。

关键词】业绩承诺；并购；业绩踩线达标

中图分类号】F270文献标识码】A文章编号】1674-06882021）06-0132-03

1相关概述2案例介绍

1.1并购概述2.1并购相关方

[1]

企业并购，是企业兼并与收购的合称，简称MA。根并购方为广东佳兆业佳云科技股份有限公司（简称佳云科

据相关数据显示，2010—2016年，我国上市公司发生并购事技）。佳云科技于2011年7月在深圳证券交易所创业板挂牌

件频率明显提升，涉及的金额巨大，直至2017年才开始下上市（证券代码：300242），主要从事电涌保护产品的研究开

降。整理相关资料发现，2014—2019年我国共发13027发、产和销售，是畅销全球的电涌保护器制造商。

起上市公司并购事件，涉及的金额共计705749000万元。被并购方北京金源互动科技有限公司（简称金源互动）成立

2019年，中国并购市场共发生交易1833起，同比下降于2013年3月，公司经营范围包括网络信息技术咨询、开

29.1%；披露金额的交易共涉及101293000万元，同比发、转让、服务等，是国内移动数字营销领域的一家新兴领先

下降20.0%；平均交易规模为67000万元，同比上升企业。深圳市云时空科技有限公司（简称云时空）成立于2011

13.4%。年11月，主要从事网络技术开发、广告、手机软件开发、经

营进出口业务等。北京微赢互动科技有限公司（简称微赢互动）

1.2并购业绩承诺概述

成立于2011年7月，主要从事技术推广、计算机系统服务、

业绩承诺（ValuationAdjustmentMechanism，VAM），

经济贸易咨询等业务，是一家专注于移动互联网全球广告投

是并购方与出让方在达成并购协议时，就不确定的未来达成的

[2]放、发行及运营的技术型公司。

一种约定。由于企业并购是上市公司谋求发展的重要途径，

所以业绩承诺也被广泛应用。由于并购交易是存在极大风险2.3并购业绩承诺与实现情况

的，所以为了规避在并购交易中并购双方信息不对称所带来的