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2025年金融风险管理师GAMMA在期权组合风险中的重要性专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师Gamma在期权组合风险中的重要

性专题试卷及解析

2025年金融风险管理师Gamma在期权组合风险中的重要性专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在期权风险管理中，Gamma指标主要衡量的是？

A、期权价格对标的资产价格的敏感度

B、Delta对标的资产价格变化的敏感度

C、期权价格对时间流逝的敏感度

D、期权价格对波动率变化的敏感度

【答案】B

【解析】正确答案是B。Gamma衡量的是Delta值对标的资产价格变化的敏感度，

即Delta的变化率。A选项描述的是Delta，C选项是Theta，D选项是Vega。知识点：

期权希腊字母定义。易错点：容易将Gamma与Delta的定义混淆。

2、当期权接近到期日时，平价期权的Gamma值通常会？

A、保持不变

B、趋向于零

C、显著增大

D、趋向于负无穷

【答案】C

【解析】正确答案是C。平价期权在接近到期时，Gamma值会急剧增大，因为此时

Delta对标的资产价格变化极为敏感。知识点：Gamma的时间衰减特性。易错点：误

以为所有期权的Gamma都会随时间衰减。

3、对于Delta对冲的投资组合，Gamma风险主要来源于？

A、标的资产价格的微小变动

B、标的资产价格的大幅变动

C、波动率的变化

D、时间价值的衰减

【答案】B

【答案】B。Gamma风险主要在标的资产价格发生较大变动时显现，因为此时Delta

会发生显著变化，导致对冲失效。知识点：Gamma风险特征。易错点：忽略Gamma

与价格变动幅度的关系。

4、下列哪种策略可以有效管理Gamma风险？

A、买入更多标的资产

B、构建Gamma中性组合

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C、延长期权持仓时间

D、增加交易频率

【答案】B

【解析】正确答案是B。Gamma中性是专门针对Gamma风险的管理策略。A选项

影响Delta，C选项可能增加Theta风险，D选项与Gamma管理无关。知识点：Gamma

风险对冲方法。易错点：混淆不同希腊字母的风险管理策略。

5、深度价外期权的Gamma特征是？

A、始终为正且数值较大

B、接近于零

C、可能为负值

D、与平价期权相同

【答案】B

【解析】正确答案是B。深度价外期权的Gamma值非常小，接近于零，因为其Delta

对价格变化不敏感。知识点：不同实值程度期权的Gamma特征。易错点：误以为所有

期权的Gamma都显著。

6、在波动率交易中，Gamma的主要作用是？

A、直接预测波动率方向

B、影响波动率交易策略的盈亏平衡点

C、衡量波动率对期权价格的影响

D、决定波动率交易的保证金要求

【答案】B

【解析】正确答案是B。Gamma通过影响Delta的变化，间接影响波动率交易策略

的盈亏表现。A和C是Vega的作用，D与Gamma无关。知识点：Gamma在波动率

交易中的应用。易错点：混淆Gamma与Vega的功能。

7、当投资组合Gamma为正时，最适宜的市场环境是？

A、单边上涨市场

B、单边下跌市场

C、横盘整理市场

D、高波动率市场

【答案】D

【解析】正确答案是D。正Gamma组合在市场大幅波动时获利，因为Delta会朝

有利方向加速变化。知识点：Gamma与市场环境的关系。易错点：误以为正Gamma

在任何市场都有利。

8、Gamma与Theta的关系通常表现为？

A、正相关

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