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2025年特许金融分析师债券收益率曲线利差分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师债券收益率曲线利差分析专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师债券收益率曲线利差分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当市场预期未来利率将上升时，收益率曲线通常会呈现何种形态？

A、反向收益率曲线

B、平坦收益率曲线

C、正向收益率曲线

D、驼峰收益率曲线

【答案】C

【解析】正确答案是C。当市场预期未来利率上升时，长期债券的收益率会高于短

期债券，形成正向收益率曲线。A选项反向收益率曲线通常出现在预期利率下降时；B

选项平坦收益率曲线表示市场对未来利率预期不明朗；D选项驼峰收益率曲线是中期

收益率高于短期和长期的情况。知识点：收益率曲线形态与利率预期关系。易错点：混

淆不同收益率曲线形态对应的利率预期。

2、信用利差主要反映的是哪类风险？

A、流动性风险

B、信用风险

C、利率风险

D、通胀风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。信用利差是公司债券收益率与同期限国债收益率之差，主

要补偿投资者承担的信用风险。A选项流动性风险虽然会影响利差，但不是主要因素；

C选项利率风险影响的是整体收益率水平；D选项通胀风险会影响实际收益率。知识

点：信用利差的构成要素。易错点：将信用利差与其他类型利差混淆。

3、在分析收益率曲线时，哪种理论认为长期利率等于市场对未来短期利率的预期

加上流动性溢价？

A、市场分割理论

B、流动性偏好理论

C、预期理论

D、优先置产理论

【答案】B

【解析】正确答案是B。流动性偏好理论认为长期利率等于预期短期利率加上流动

性溢价，解释了为什么收益率曲线通常向上倾斜。A选项市场分割理论认为不同期限债

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券市场独立；C选项预期理论不考虑流动性溢价；D选项优先置产理论是市场分割理论

的延伸。知识点：收益率曲线主要理论。易错点：混淆不同理论的核心观点。

4、当经济进入衰退期时，投资级债券的信用利差通常会？

A、收窄

B、扩大

C、保持不变

D、先扩大后收窄

【答案】B

【解析】正确答案是B。经济衰退时，企业违约风险上升，投资者要求更高的风险

补偿，导致信用利差扩大。A选项收窄通常出现在经济复苏期；C选项保持不变不符合

实际市场表现；D选项先扩大后收窄的描述不够准确。知识点：经济周期与信用利差关

系。易错点：对经济周期不同阶段利差变化方向记忆错误。

5、下列哪种因素最可能导致收益率曲线出现”牛陡”形态？

A、短期利率快速上升

B、长期利率快速下降

C、短期利率下降且长期利率上升

D、短期和长期利率同时下降，但短期降幅更大

【答案】D

【解析】正确答案是D。“牛陡”指收益率曲线向下平移且陡峭化，通常由短期利率降

幅大于长期利率导致。A选项会导致”熊平”；B选项会导致”牛平”；C选项会导致”熊陡”。

知识点：收益率曲线变动形态。易错点：混淆不同收益率曲线变动形态的成因。

6、在分析国债收益率曲线时，10年期与2年期收益率之差被称为？

A、信用利差

B、流动性利差

C、期限利差

D、期权调整利差

【答案】C

【解析】正确答案是C。期限利差指不同期限债券收益率之差，10年期与2年期收

益率差是常见的期限利差指标。A选项信用利差是公司债与国债的利差；B选项流动性

利差反映流动性差异；D选项期权调整利差用于含权债券。知识点：利差类型分类。易

错点：混淆不同类型利差的定义。

7、当中央银行实施量化宽松政策时，对收益率曲线最可能的影响是？

A、整体收益率上升

B、短期收益率下降幅度大于长期

C、长期收益率下降幅度大于短期

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