电子行业周报：AI半导体：NAND市场供不应求趋势有望持续.pdfVIP

2025年11月16日行业研究●证券研究报告

电子行业周报

AI半导体：NAND市场供不应求趋势有望持续

投资评级领先大市维持()

投资要点

铠侠公布2025财年第二财季业绩。FY25Q2公司实现营收4483亿日元，环比

首选股票评级

增长30.8%；Non-GAAP下，营业利润为872亿日元，环比增长92.9%；

Non-GAAP下归属于母公司所有者的利润为417亿日元，环比增长125.4%。公

司预计得益于更高的平均销售单价以及与人工智能相关的NAND需求增长，

FY25Q3营业收入将在5000亿日元至5500亿日元区间，Non-GAAP营业利润一年行业表现

将在1000亿至1400亿日元之间，Non-GAAP净利润预计在610亿至890亿日

元之间。

中芯国际公布2025年第三季度业绩报告。2025年第三季度整体实现营业收入

171.62亿元，环比增长6.9%；毛利率为25.5%，环比上升4.8个百分点；归属

于上市公司股东净利润为15.17亿元，同比增长43.1%；从产品结构来看，第

三季度中芯国际12英寸晶圆占比达到77%，产能利用率提升至95.8%，环比增

长3.3个百分点。第三季度资本支出170.65亿元，环比增加约26%。公司第四

资料来源：聚源

季度收入指引为环比持平到增长2%，毛利率指引为18%到20%。

升幅%1M3M12M

腾讯控股发布2025年三季度财报。今年三季度腾讯控股营收约1928.7亿元，

相对收益-4.156.4321.4

同比增长15%；经营盈利约635.54亿元，同比增长19%；公司权益持有人应

绝对收益-3.6816.5638.01

占盈利约631.33亿元，同比增长19%；AI投入已持续在腾讯业务中实现转化，

三季度腾讯主营板块均实现收入双位数增长。增值服务收入同比增长16%至分析师熊军

SAC执业证书编号：S0910525050001

958.60亿元；营销服务收入同比提升21%至362.42亿元；金融科技与企业服

xiongjun@

务收入同比增长10%至581.74亿元。

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元，在Non-GAAP会计准则下，净利润为40亿美元，同比增长9%。按业务划最大市场-华金证券-电子-周报2025.11.9

分，产品营收同比增长10%至110.77亿美元。其中网络业务营收同比增长15%电子：AI半导体：海外CSP厂商持续