美股科技行业周报：GPT-5.1版本正式发布，关注英伟达财报对算力景气度验证.pdfVIP

美股科技行业周报

GPT-5.1版本正式发布，关注英伟达财报对算力景气度验证2025年11月16日

➢美股重点科技公司动态

⚫CoreWeave：Q3收入高速增长、订单积压再创新高，但供应商延迟导致

全年指引承压。25Q3季度新增订单推动收入积压增长至556亿美元，较

Q2几乎翻倍；RPO达到500亿美元，创史上增长最快云服务商记录。基[Table_Author]

础设施扩张方面，公司新增120MW活跃算力至约590MW，并将签约电

力容量提升至2.9GW，但受单一第三方数据中心（poweredshell）供应

商进度落后影响，部分基础设施上线被推迟至2026年Q1。

⚫Nebius：Q3继续维持快速增长，全年指引略收窄。25Q3实现收入1.46

亿美元，同比+355%、环比+39%，核心驱动来自微软（合同价值174–194

亿美元）及新增30亿美元的Meta合同。公司将2025年收入指引收窄

分析师孔蓉

至5–5.5亿美元（此前4.5–6.3亿美元），主要因算力接入时间点影响确认执业证书：S0100525110001

节奏；但维持2025年末ARR达到9–11亿美元。邮箱：kongrong@

⚫OKLO：新燃料设施获批，但Q3亏损扩大。三季度公司季度经营亏损3,630分析师樊程安吉

万美元（含910万美元股权激励）。数据中心方面，公司披露当前约14GW执业证书：S0100525100005

邮箱：fanchenganji@

客户储备仍以数据中心与云厂商为主，商业管线持续扩张，并与相关客户推

进类似Equinix的预付式供电合作模式。

➢美股重点财报前瞻

⚫英伟达业绩前瞻：据彭博一致预期，预计英伟达FY26Q3收入551亿美元

（同比+57%），其中预计数据中心收入491亿美元；预计Q3调后毛利率

73.7%。我们认为本季度英伟达在需求端的依然维持高景气度，包括北美大

型云服务商在内的主要客户均已进一步上调资本开支。随着产能逐季释放，

Blackwell出货量有望加速提升，并成为未来几个季度的核心增长引擎。叠

加CEO黄仁勋强调公司对2025-2026年累计实现5000亿美元的数据中

心收入具有可见度，均指向英伟达在AI基础设施周期中的景气度仍处于高

位。

➢海外科技行业动态

⚫OpenAI升级GPT-5新版本，突出更能提供“情绪价值”。GPT-5升级

版GPT-5.1，含GPT-5.1Instant（常用模型）与GPT-5.1Thinking（先

进推理模型）两款产品，付费用户可先行使用，免费用户后续开放。核心升

级聚焦“情绪价值”与交互体验，前者语气更温暖、善解人意，会先共情

再提供建议，后者可根据任务复杂度调整思考时间，简单任务响应提速两倍，

复杂任务思考更深入，且回答术语更少、更易理解。

➢投资建议：

⚫近期美股科技板块波动较大，市场担心估值泡沫化和AI投入的可持续性，

但我们判断近期更多是估值修正和流动性收紧而非基本面变化。从财报结果

看，头部科技企业收入增速整体符合预期、AIROI持续加速，底层算力与

模型迭代均在兑现。叠加下周英伟达财报，我们仍看好美股算力链

（GPU/ASIC、存储、电力与散热）。建议关注：【NVIDIA】【Broadcom】

【SanDisk】【Micron】【Lumentum】。AI应用层面，OpenAI推出GPT-5

新版本，进一步强化情绪价值与多模态能力，我们预计模型迭代将继续推动

AI应用渗透。建议关注：【Google】【AppLovin】【Roblox】等。

➢风险提示：人工智能发展不及预期；AI商业化不及预期；